>> 華泰期貨-油脂日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，油脂震蕩回彈-230505
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2023/5/5 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2309合約6934元/噸，環(huán)比上漲88元，漲幅1.29%；昨日收盤豆油2309合約7604元/噸，環(huán)比上漲136元，漲幅1.82%；昨日收盤菜油2309合約8127元/噸，環(huán)比上漲80元，漲幅0.99%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7590元/噸，環(huán)比上漲120元/噸，漲幅1.61%，現(xiàn)貨基差P09+656，環(huán)比上漲32；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8180元/噸，環(huán)比上漲90元/噸，漲幅1.11%，現(xiàn)貨基差Y09+576，環(huán)比下跌46；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格8440元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，漲幅0.24%，現(xiàn)貨基差Y09+313，環(huán)比下跌60。
上個(gè)月三大油脂期貨盤面震蕩下跌，其中棕櫚油跌幅最大，上月初受原油上漲以及3月31日晚美豆種植意向報(bào)告和庫(kù)存報(bào)告提振，油脂小幅上漲；而后因美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)擔(dān)憂連續(xù)加息可能遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和能源需求導(dǎo)致原油下跌；另外美豆種植天氣好轉(zhuǎn)、阿根廷再次推出大豆美元政策、巴西大豆升貼水連續(xù)下跌和馬來(lái)出口數(shù)據(jù)不佳等供需面因素也拖累油脂價(jià)格。
后市看，豆油方面，美豆出口銷售受高價(jià)抑制持續(xù)放緩，截至4月13日當(dāng)周，22/23美豆累計(jì)銷售5038噸，進(jìn)度91.9%，銷售進(jìn)度尚可；新季美豆種植截止4月23日當(dāng)周，23/24年度美豆已播9%，預(yù)期8%，前周4%，去同3%，產(chǎn)區(qū)大部均溫或仍低于常值，或延緩局地作物出苗進(jìn)程。南美端，巴西創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量導(dǎo)致巴西倉(cāng)儲(chǔ)壓力大，由于現(xiàn)金流需求迫使農(nóng)戶出貨速度加快，導(dǎo)致巴西升貼水承壓，港口大豆裝船出口繼續(xù)提速，22/23大豆銷售進(jìn)度47%仍為同期最慢。阿根廷“大豆美元”政策提振效果欠佳，上周布交所將阿根廷產(chǎn)量預(yù)估下修至2250萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，五一節(jié)前，下游正常備貨，需求略有好轉(zhuǎn)，基差小幅動(dòng)蕩調(diào)整，且臨近交割，期現(xiàn)有所回歸，預(yù)計(jì)近期基差還有下跌空間，近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未有較大改善，美聯(lián)儲(chǔ)5月3日加息在即，假期期間外盤美豆有所上漲，受制于宏觀和后期大豆供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)后期豆油價(jià)格弱勢(shì)震蕩為主。
棕櫚油方面，4月27日，印尼貿(mào)易部表示，5月起將把對(duì)棕櫚油生產(chǎn)商的強(qiáng)制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售數(shù)量從目前的45萬(wàn)噸降至30萬(wàn)噸，意味著允許出口更多棕櫚油。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）公布的數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞4月1-20日棕櫚油產(chǎn)量減少1.12%，據(jù)SGS、ITS和Amspec Agri船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比大幅下滑，齋月結(jié)束后需求減弱。國(guó)內(nèi)方面。月內(nèi)棕櫚油庫(kù)存下降，但去庫(kù)進(jìn)度緩慢，近月買船有限，現(xiàn)貨權(quán)集中，現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺。整體看，棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性增長(zhǎng)階段，加之印尼出口政策調(diào)整的沖擊和齋月結(jié)束后需求減弱的影響，棕櫚油供需無(wú)亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)后期行情震蕩偏弱運(yùn)行。但近期東南亞出現(xiàn)極端高溫天氣，注意炒作高溫天氣對(duì)產(chǎn)量的影響。
菜籽油方面，分析師們平均預(yù)計(jì)加拿大油菜籽播種面積為2200萬(wàn)英畝，略高于去年的2140萬(wàn)英畝。由于印度、澳大利亞、加拿大等主產(chǎn)國(guó)均豐產(chǎn)，預(yù)計(jì)全球菜籽產(chǎn)量由上年的7402萬(wàn)噸增加至今年的8630萬(wàn)噸，全球菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松。國(guó)內(nèi)方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月菜籽進(jìn)口60萬(wàn)噸，菜油進(jìn)口18萬(wàn)噸，同比、環(huán)比均增加，并且進(jìn)口菜油價(jià)格低廉，沖擊國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)；供應(yīng)端4-6月菜油進(jìn)口量近50萬(wàn)噸，加上5月份國(guó)產(chǎn)菜籽上市，菜油供應(yīng)不缺。需求端因行情快速下跌，終端采購(gòu)即虧損，不敢大量采購(gòu)，手中基本沒有庫(kù)存，在五一小長(zhǎng)假來(lái)臨，市場(chǎng)有補(bǔ)貨要求，菜油目前止跌，導(dǎo)致終端趁機(jī)補(bǔ)貨。整體看，菜油供應(yīng)壓力仍然等不到釋放，基本面依然較差，因?yàn)檫M(jìn)口菜油到港，以及國(guó)內(nèi)壓榨廠開機(jī)，預(yù)計(jì)菜油后續(xù)將會(huì)不斷累庫(kù)，價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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