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鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格日間繼續(xù)走弱，節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)意愿無(wú)明顯增強(qiáng)。四月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI環(huán)比下降2.7至49.2，重回榮枯線下方。4月財(cái)新PMI錄得49.5，較3月下降0.5。成材表需4月持續(xù)疲軟，不及旺季預(yù)期，鋼廠利潤(rùn)被進(jìn)一步壓縮，對(duì)爐料端價(jià)格開(kāi)啟負(fù)反饋。本周成材表需繼續(xù)走弱，鋼廠減產(chǎn)壓力進(jìn)一步增大，本周五大鋼種產(chǎn)量繼續(xù)下降，黑色系延續(xù)弱勢(shì)。鐵礦05-09價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大至歷史同期最高水平。遠(yuǎn)月合約開(kāi)始計(jì)價(jià)下半年終端需求走弱和鐵礦自身供需趨于寬松的悲觀預(yù)期。基本面方面，鐵礦供需結(jié)構(gòu)開(kāi)始轉(zhuǎn)向?qū)捤?。海外主流鐵礦石最近一期發(fā)運(yùn)繼續(xù)增加，進(jìn)入旺季模式，后續(xù)到港壓力將增加。國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量持續(xù)回升，鐵礦石供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。需求端鐵水產(chǎn)量已出現(xiàn)見(jiàn)頂回落，鋼廠的原料端低庫(kù)存策略或?qū)⒊蔀槌B(tài)，鐵礦港口庫(kù)存將進(jìn)入累庫(kù)周期。從終端需求角度來(lái)看，全年鐵元素總需求將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。一季度基建投資力度較強(qiáng)，新增專項(xiàng)債是近年來(lái)發(fā)行節(jié)奏較快的年份，預(yù)計(jì)基建投資增速下半年將環(huán)比下降。地產(chǎn)4月銷售未延續(xù)改善，尤其是對(duì)黑色系需求影響較大的地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)依舊低迷。下半年隨著竣工放緩，地產(chǎn)端對(duì)鐵元素的需求將下降，對(duì)遠(yuǎn)月合約維持中期偏空思路。
　　【交易策略】
　　鐵礦石供需總體將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，鐵元素總需求今年前高后低。節(jié)后的下游補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，成材表需繼續(xù)走弱，鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)承壓。中期下行趨勢(shì)不改，維持逢高沽空的策略。