>> 華金證券-新益昌(688383)固晶設備龍頭廠商，MiniLED與半導體設備前景可期-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
306KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫遠峰,王臣復 |
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固晶設備龍頭廠商，業(yè)績短期承壓：公司主要從事LED、電容器、半導體、鋰電池等行業(yè)智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為客戶實現(xiàn)智能制造提供先進、穩(wěn)定的裝備及解決方案。經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，公司已經(jīng)成為國內(nèi)LED固晶機、電容器老化測試智能制造裝備領域的領先企業(yè)，同時憑借深厚的研發(fā)實力和持續(xù)的技術創(chuàng)新能力，成功進入了半導體固晶機和鋰電池設備領域。此外，公司部分智能制造裝備產(chǎn)品核心零部件如驅動器、高精度讀數(shù)頭及直線電機、音圈電機等已經(jīng)實現(xiàn)自研自產(chǎn)，是國內(nèi)少有的具備核心零部件自主研發(fā)與生產(chǎn)能力的智能制造裝備企業(yè)。
2022年，由于受下游產(chǎn)業(yè)需求收縮等不利影響，公司實現(xiàn)營業(yè)收入118,365.59萬元，較上年同期減少1.08%，歸屬于上市公司所有者的凈利潤20,471.49萬元，較上年同期減少11.76%，2022年Q4，公司單季度營收和業(yè)績均承受較大壓力。2023年一季度，我們看到公司營收無論從環(huán)比還是同比均實現(xiàn)正增長，歸母凈利潤也回歸到相對正常的水位。
持續(xù)研發(fā)，Mini LED與半導體設備前景可期：公司一直專注于智能制造裝備的技術研發(fā)，增強核心競爭力，提高對市場的快速反應能力及持續(xù)技術創(chuàng)新能力，優(yōu)化可持續(xù)發(fā)展內(nèi)核。尤其是在Mini LED、Micro LED、半導體封測領域智能制造裝備等新產(chǎn)品新應用領域的研發(fā)投入持續(xù)增加，為產(chǎn)品的未來市場開發(fā)奠定堅實基礎。
歷經(jīng)多年技術積累和業(yè)務發(fā)展，公司積累了一大批以國內(nèi)知名公司及國際知名廠商為核心的優(yōu)質(zhì)客戶群體。公司通過自主研發(fā)掌握了高速混合信號無線傳輸技術、并行計算技術、Mini LED缺陷檢測算法、智慧產(chǎn)線等多項核心技術，已成功研發(fā)出了可用于Mini LED生產(chǎn)的智能制造裝備，達到行業(yè)領先水平。Mini/Micro LED被看作未來LED顯示技術的主流和發(fā)展趨勢，是繼LED戶內(nèi)外顯示屏、LED小間距之后LED顯示技術升級的新產(chǎn)品，具有“薄膜化，微小化，陣列化”的優(yōu)勢，將逐步導入產(chǎn)業(yè)應用。在LED設備領域，公司的客戶包括國星光電、三安光電、鴻利智匯、瑞豐光電、雷曼光電等優(yōu)秀企業(yè)，并與國際知名廠商SAMSUNG、億光電子等長期保持良好合作。公司的半導體封測業(yè)務涵蓋MEMS、模擬、數(shù)?；旌稀⒎至⑵骷阮I域，為包括晶導微、燦瑞科技、揚杰科技、通富微、固锝電子、華天科技等知名公司在內(nèi)的龐大優(yōu)質(zhì)客戶群體提供定制化服務。根據(jù)SEMI研究統(tǒng)計，在半導體前道與后道工序的全生命周期制程中，封裝設備約占半導體設備市場規(guī)模的6%，其中焊線機占封裝設備市場規(guī)模的32%。
投資建議：我們預測公司2023年至2025年分別實現(xiàn)營收15.38億元、19.01億元、23.51億元，同比增速分別為29.9%、23.6%、23.7%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.93億元、4.04億元、5.03億元，同比增速分別為43.2%、37.9%、24.5%，對應的PE分別為41.8倍、30.3倍、24.3倍?？紤]到公司國內(nèi)固晶設備龍頭地位，下游Mini LED與半導體設備均具備較廣闊的空間，首次覆蓋，給予增持-A建議。
風險提示：終端市場發(fā)展不及預期的風險、設備技術迭代的風險、行業(yè)競爭加劇帶來的風險、產(chǎn)品研發(fā)不及預期的風險。
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