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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022Q3業(yè)績符合預(yù)期，Mini-LED和半導(dǎo)體固晶機(jī)增長顯著，未來將深度受益Mini-LED滲透率提升及國內(nèi)半導(dǎo)體的發(fā)展。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評級。我們維持公司2022-2024年EPS預(yù)測分別為2.88/3.78/4.82元，考慮到公司半導(dǎo)體和Mini-LED設(shè)備均為成長性較高的行業(yè)且收入占比提升迅速，給予公司2023年45倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至170.1（+18.9）元。
　　業(yè)績符合預(yù)期，Mini-LED和半導(dǎo)體固晶機(jī)放量迅速。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收10.06億元，同比+26.36%，歸母凈利潤2.08億元，同比+32.84%。22Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收3.61億元，同比+19.46%；歸母凈利潤0.86億元，同比+50.15%；毛利率46.19%，同比+3.32pcts，環(huán)比+0.63pcts；凈利率23.93%，同比+5.02pcts，環(huán)比+6.81pcts。受益于公司的Mini-LED及半導(dǎo)體固晶機(jī)出貨量增加，三季度營收和盈利能力雙雙提升。
　　Mini-LED、半導(dǎo)體固晶機(jī)成為增長動能，市場需求擴(kuò)張迅速。Mini-LED方面，公司在固晶機(jī)方面龍頭地位穩(wěn)固，并通過技術(shù)迭代設(shè)備性能，維持產(chǎn)品較高的毛利率水平，公司LED固晶機(jī)客戶包括國星光電、兆馳股份、三安光電、鴻利智匯等知名公司，將深度受益Mini-LED滲透率的提升。半導(dǎo)體方面，公司的客戶包括晶導(dǎo)微、燦瑞科技、揚(yáng)杰科技、通富微、固锝電子等公司，其封測業(yè)務(wù)涵蓋MEMS、模擬、數(shù)?；旌?、分立器件等領(lǐng)域，目前半導(dǎo)體封裝設(shè)備主要玩家為ASMP和K&S，公司的份額仍較小，同時(shí)公司通過收購開玖自動化，進(jìn)軍半導(dǎo)體焊線機(jī)市場，進(jìn)一步延伸在產(chǎn)業(yè)鏈上的長度，半導(dǎo)體封裝設(shè)備將開辟公司又一大成長曲線。
　　催化劑。新訂單導(dǎo)入；新產(chǎn)品研發(fā)超出預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新型顯示滲透不及預(yù)期；產(chǎn)能投放不及預(yù)期。