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事件:公司發(fā)布2022年報(bào)及2023一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收165萬元（醫(yī)藥中間體銷售所得，2021年為0）；歸母凈利潤(rùn)虧損3.02億元（2021年為虧損3.06億元）；扣非后歸母凈利潤(rùn)為虧損3.41億元（2021年為虧損3.46億元）。公司2022年研發(fā)費(fèi)用2.51億元（2021年為2.65億元），管理費(fèi)用為9703萬元（2021年為8028萬元）。尚未產(chǎn)生銷售費(fèi)用。2023Q1尚未產(chǎn)生營(yíng)收，歸母凈利潤(rùn)為虧損7537萬元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為虧損8261萬元。研發(fā)費(fèi)用6364萬元（2022Q1年為7003萬元）。銷售費(fèi)用59萬元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　（1）HC-1119用于二線mCRPCNDA獲受理，一線療法全球多中心臨床進(jìn)行中
　　公司為創(chuàng)新藥研發(fā)公司，產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，目前研發(fā)人員118人，碩博比例達(dá)43%。前列腺癌新藥氘恩扎魯胺（HC-1119）中國(guó)NDA申請(qǐng)已獲受理。4項(xiàng)品種處于I-III期不同臨床階段，3項(xiàng)品種提交IND申請(qǐng)。
　　HC-1119：為氘代恩扎魯胺，用于二線轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌（mCRPC）NDA上市申請(qǐng)已于2023年3月獲得NMPA受理，III期臨床研究成果入選2023年ASCO年會(huì)，一線療法全球多中心III期臨床正在進(jìn)行中。HP518：為治療前列腺癌口服PROTAC藥物，2022年1月在澳大利亞開啟了mCRPC適應(yīng)癥的I期臨床，2023年1月，該適應(yīng)癥劑量擴(kuò)展Ib研究獲得FDA批準(zhǔn)。
　　HP501:URAT1抑制劑，單藥用于高尿酸血癥/痛風(fēng)正在臨床II期中，聯(lián)合黃嘌呤氧化酶抑制劑用于高尿酸血癥/痛風(fēng)，以及慢性腎病的IND申請(qǐng)獲得NMPA受理，批準(zhǔn)后可直接進(jìn)入II期。
　　HP530S（FAK抑制劑）用于實(shí)體瘤IND申請(qǐng)于2023年2月獲得NMPA受理。
　　（2）成功登陸科創(chuàng)板，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足
　　2022年4月，公司成功登陸科創(chuàng)板，募集資金凈額為9.95億元，截止2022年底，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備15.68億元。2023年1月，營(yíng)銷副總裁唐剛先生加入海創(chuàng)藥業(yè)，搭建營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。位于天府國(guó)際生物城的研發(fā)生產(chǎn)基地按計(jì)劃建設(shè)中。
　　盈利預(yù)測(cè)：根據(jù)公司創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)2023-2025年總營(yíng)收分別為300萬、6300萬和3.67億；歸母凈利潤(rùn)分別為-3.95億、-4.88億和-4.04億。首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期及研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)保談判等政策的風(fēng)險(xiǎn)。