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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)：23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.39億元/yoy+21.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元/yoy+6985.13%，歸母凈利率為5.45%/yoy+5.54pct，盈利能力大幅提升的原因主要來自：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整、經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，推動(dòng)居民時(shí)尚消費(fèi)傾向逐漸修復(fù)，公司女裝業(yè)務(wù)板塊和醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)的業(yè)績均實(shí)現(xiàn)快速復(fù)蘇；（2）參股公司北京朗姿韓亞資產(chǎn)管理有限公司前期投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)IPO、公允價(jià)值增長明顯，推動(dòng)公司投資收益顯著增長（同比+182%）。
　　各個(gè)業(yè)務(wù)板塊均呈現(xiàn)不同程度恢復(fù)、其中醫(yī)美業(yè)務(wù)增速領(lǐng)跑。醫(yī)療美容業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元/yoy+30.68%；服裝業(yè)務(wù)方面，時(shí)尚女裝/綠色嬰童分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.34/2.47億元，同比分別+10.65%/+25.85%。
　　費(fèi)用率方面，公司2023Q1年毛利率/期間費(fèi)用率/歸母凈利率分別為56.39%/50.63%/5.45%，同比分別-1.54/-6.33/+5.54pct，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為38.44%/8.33%/1.83%/2.02%，同比分別-4.19/-0.62/-0.44/-1.07pct，四項(xiàng)費(fèi)率均呈優(yōu)化趨勢。
　　盈利預(yù)測：線下消費(fèi)場景修復(fù)邏輯在醫(yī)美&服裝的營收增速中得以體現(xiàn)，其中醫(yī)美業(yè)務(wù)在客流恢復(fù)、積壓需求釋放的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)較高增長，公司作為區(qū)域醫(yī)美龍頭，“正循環(huán)”邏輯之下，繼續(xù)看好Q2受益于五一假期、六月暑期等節(jié)假日，醫(yī)美業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望繼續(xù)向好。我們預(yù)測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.85/2.54/3.09億元，同比分別增長1052.5%/36.9%/21.9%，EPS分別為0.42/0.57/0.70元，對應(yīng)PE分別為65/48/39X。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)力恢復(fù)節(jié)奏偏弱、拓店效果不及預(yù)期、醫(yī)美機(jī)構(gòu)輿情風(fēng)險(xiǎn)。