>> 東興證券-偉時電子(605218)公司2023年一季報業(yè)績點評：歸母凈利潤增長77%，Mini LED與VR產(chǎn)品訂單充足-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉航 |
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事件：
2023年4日28日，偉時電子發(fā)布2023年一季報，2023年一季度實現(xiàn)營收2.88億元，同比下降12.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1096.79萬元，同比增加77.00%；基本每股收益0.05元，同比增加76.98%。
點評：
2023Q1歸母凈利潤增長77%，毛利率明顯提升，公司加大上游原材料備貨和擴(kuò)產(chǎn)力度。2023Q1營業(yè)收入為2.88億元，同比下降12.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1096.79萬元，同比增加77.00%。主要受經(jīng)濟(jì)下行、地緣政治等因素影響，收入出現(xiàn)一定程度下滑。公司Q1銷售毛利率為18.27%，同比增加2.59 pct，公司通過改良生產(chǎn)工藝，降低能耗、有效的提高產(chǎn)品良率，毛利率提升明顯。公司加大上游原材料備貨，預(yù)付材料款相應(yīng)增加，公司預(yù)付款143.52萬元，同比增長278.24%；購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為2.32億元，同比增長50.36%。同時公司加大擴(kuò)產(chǎn)力度，取得昆山一地塊土地使用權(quán)限，無形資產(chǎn)為1888.52萬元，同比增長113.99%。
Mini LED與汽車輕量化成大勢所趨，公司在手訂單充足。在背光顯示模組業(yè)務(wù)方面，公司開發(fā)多款Mini LED背光源并取得定點訂單，導(dǎo)入Mini LED封裝產(chǎn)線。公司七款定點訂單將在2023年逐步導(dǎo)入量產(chǎn)；同時公司在超大型車載背光源方面取得突破，成功開發(fā)55英寸超大型背光模組產(chǎn)品。公司客戶訂單中大屏化、多屏化等新型產(chǎn)品占比逐步提升，該類訂單對產(chǎn)品中結(jié)構(gòu)件的輕量化要求不斷提高，公司加大車載顯示模組輕量化結(jié)構(gòu)件的開發(fā)。根據(jù)Global Market Insights數(shù)據(jù)，2025年車載顯示領(lǐng)域市場規(guī)模將達(dá)到240億美元，2020年至2025年復(fù)合增速達(dá)12%，公司在手訂單充足。
全球VR和AR行業(yè)2020-2024年均復(fù)合增速54%，公司VR和游戲機(jī)產(chǎn)品預(yù)計今年將導(dǎo)入量產(chǎn)。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，2020年全球VR整體市場規(guī)模約為620億元，并預(yù)計2020-2024五年間全球虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均復(fù)合增長率約為54.00%，其中VR增速約為45.00%，AR增速約為66.00%，2024年VR和AR市場份額將達(dá)到2,400億元。公司VR產(chǎn)品的開發(fā)取得進(jìn)展，定點訂單也將在2023年導(dǎo)入量產(chǎn)。在游戲機(jī)行業(yè)中，公司在取得全球著名游戲機(jī)客戶定點訂單基礎(chǔ)上，將于2023年導(dǎo)入量產(chǎn)，公司產(chǎn)品品類將進(jìn)一步豐富。
投資建議：公司是車載背光模組龍頭企業(yè)，受益于Mini LED與VR雙重驅(qū)動。
預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.79億元，2.90億元和3.91億元，對應(yīng)現(xiàn)有股價PE分別為17X，10X和8X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：（1）下游汽車等行業(yè)景氣度下行；（2）Mini LED產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期；（3）行業(yè)競爭加劇。
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