>> 開源證券-一致魔芋(839273)北交所信息更新：魔芋食品年增19%，募投項目年內(nèi)實現(xiàn)部分試生產(chǎn)-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2022年凈利+10.02%，2022年采購魔芋原料價格處于低位拉高年度毛利率
公司發(fā)布2022年度報告，全年實現(xiàn)營收4.47億元，-10.66%；歸母凈利潤6,530.08萬元，+10.02%。2022年初公司采購的魔芋原材料價格處于低位，采購單價下降幅度高于產(chǎn)品銷售單價下降幅度，因此年度毛利率同比上升至24.58%，對比2021年提升3.53個百分點。根據(jù)一季報，公司實現(xiàn)營收1.09億元（+11.72%），歸母凈利潤1,480萬元（-19.30%）。主要由于魔芋采購價格回升；銷售費用+19.48%，管理費用+16.67%。因此，我們上調(diào)2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測，從0.67/0.85億元至0.68/0.86億元，并新增2025年歸母凈利潤預(yù)測0.95億元，對應(yīng)EPS為0.93/1.17/1.29元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為12.1/9.6/8.8倍，維持“增持”評級。
物流受阻致營收略下滑，魔芋粉量升價跌，魔芋食品營收占比提至13.67%
2022年全國多地疫情頻發(fā)，導(dǎo)致物流受阻，對公司銷售發(fā)貨形成負(fù)面影響。分產(chǎn)品來看，營收占比最大的魔芋粉產(chǎn)品發(fā)貨量同比增長，但銷售單價同比下降，最終營收同比下滑13.54%；公司的發(fā)展重點魔芋食品產(chǎn)品的營收同比增長19.31%，在總營收中的占比也保持逐年提高的趨勢，2022年達到了13.67%；魔芋美妝用品毛利率下降，主要由于美妝用品訂單量減少，導(dǎo)致單位固定成本增加。地域上，占比半數(shù)的外銷來源的2022年營收下滑18.29%。
計劃年內(nèi)完成募投項目的土建與設(shè)備安裝，部分實現(xiàn)試生產(chǎn)，保障產(chǎn)能
在原料供應(yīng)上，公司將深化與魔芋專業(yè)合作社、魔芋初級加工廠等供應(yīng)商的合作，完善供應(yīng)鏈體系建設(shè)，保障原料穩(wěn)定。公司計劃加大第三方合作研發(fā)，拓寬魔芋粉的應(yīng)用領(lǐng)域，挖掘新的細(xì)分市場，同時加強對營銷渠道的拓展力度。此外，公司加強技改擴大產(chǎn)能，增加新產(chǎn)品品規(guī)，豐富公司產(chǎn)品線，進一步通過設(shè)備自動化、機械化升級改造，降低能耗、降本增效。按照募投項目進行魔芋膠、魔芋晶球產(chǎn)能擴建、魔芋休閑食品改建與魔芋清水食品生產(chǎn)線擴建，計劃在年內(nèi)完成土建與設(shè)備安裝，部分實現(xiàn)試生產(chǎn)，為公司實現(xiàn)可持續(xù)增長提供產(chǎn)能保障。
風(fēng)險提示：市場情況變化風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、銷售區(qū)域集中風(fēng)險。
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