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五一假期國(guó)內(nèi)旅游需求超預(yù)期釋放，出行半徑大幅擴(kuò)大，整體呈現(xiàn)出知名景區(qū)、城市依舊火爆，小眾景區(qū)、城市成為新風(fēng)尚的特點(diǎn)，部分景區(qū)客流超疫前水平。出境游需求高漲，供給受限恢復(fù)仍待時(shí)日。預(yù)計(jì)后續(xù)文旅市場(chǎng)將延續(xù)高度復(fù)蘇趨勢(shì)，維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)需求超預(yù)期恢復(fù)，中長(zhǎng)線出行需求大量釋放。五一期間全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，同比增長(zhǎng)70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長(zhǎng)128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%?？缡≈虚L(zhǎng)線游需求疫后強(qiáng)烈反彈，五一期間民航、高鐵等中長(zhǎng)線出行方式恢復(fù)度顯著更佳。
　　山岳景區(qū)恢復(fù)強(qiáng)勁，周邊游主題游熱度不減。以峨眉山、玉龍雪山為代表的知名山岳型景區(qū)恢復(fù)強(qiáng)勁，日均客流同比19年分別+56.72%、+85.84%；天目湖、上海海昌海洋公園、宋城演藝等周邊游景區(qū)和主題樂園表現(xiàn)亮眼，日均游客同比19年分別+74.67%、27.03%。
　　熱門旅游城市游客人次超疫前水平，小眾、創(chuàng)新、獨(dú)特成為旅游新風(fēng)尚。以海南、云南為代表的熱門旅游省份，假期表現(xiàn)非?；鸨?，接待游客人次同比19年分別+55.10%、+134.80%，旅游收入同比19年分別+79.00%、+130.40%。同時(shí)眾多小眾目的地?zé)岫妊杆偕蠞q，同程數(shù)據(jù)顯示，五一期間“小眾”相關(guān)旅游搜索熱度環(huán)比增長(zhǎng)172%，國(guó)內(nèi)三線及以下城市酒店預(yù)訂量較19年同期增長(zhǎng)超過150%。江蘇溧陽、西藏墨脫、遼寧鲅魚圈、浙江嵊泗、山東長(zhǎng)島、浙江象山縣、山東榮成、新疆庫爾勒、四川理塘、新疆伊寧等小眾目的地?zé)岫雀邼q。主要是因?yàn)槲穆檬袌?chǎng)逐漸年輕化，根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，00后用戶預(yù)訂量較19年同期增長(zhǎng)超10倍。
　　免稅銷售景氣度延續(xù)，客單價(jià)尚未完全恢復(fù)。五一假期期間，海口美蘭機(jī)場(chǎng)、三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)進(jìn)出執(zhí)飛航班總量分別為2445、1935次，恢復(fù)至19年117%、129%。海南離島免稅購物金額為8.83億元，購物人次10.9萬人次，較22年同期分別增長(zhǎng)120%、158%?？蛦蝺r(jià)為8100.9元。
　　跨省酒店預(yù)訂占比超7成，客流恢復(fù)推動(dòng)本地消費(fèi)增長(zhǎng)。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，五一跨省酒店預(yù)訂占比近7成，訂單量相比19年同期增長(zhǎng)顯著。據(jù)商務(wù)部大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，“五一”假期，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.9%。全國(guó)示范步行街客流量、營(yíng)業(yè)額同比分別增長(zhǎng)121.4%和87.6%。餐飲休閑消費(fèi)持續(xù)火熱，重點(diǎn)餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)57.9%。
　　假期出境游需求達(dá)到峰值，出入境客流恢復(fù)至疫前近6成。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，出境游整體訂單量同比增長(zhǎng)近7倍，機(jī)票、酒店訂單量同比分別增長(zhǎng)近9、4.5倍，約70%的出境意向在東南亞地區(qū)，據(jù)國(guó)家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，今年五一假期期間，全國(guó)邊檢機(jī)關(guān)共查驗(yàn)出入境人員626.5萬人次，日均125.3萬人次，同比增長(zhǎng)約2.2倍，恢復(fù)至19年同期的59.2%。隨著后續(xù)供給改善出境游有望進(jìn)一步恢復(fù)，暑期有望迎來第二波小高峰。
　　投資建議
　　推薦旅游景區(qū)板塊的宋城演藝、黃山旅游、天目湖、麗江股份、長(zhǎng)白山、嶺南控股、眾信旅游；酒店板塊的君亭酒店、首旅酒店、錦江酒店；免稅板塊的中國(guó)中免、王府井；餐飲板塊的同慶樓等。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　新冠病毒疫情反復(fù)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。