>> 東莞證券-消費者服務(wù)行業(yè)2023年五一旅游出行板塊點評：五一出游人次超預(yù)期恢復(fù)，下半年旅游復(fù)蘇有望提速-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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事件：
文化和旅游部公布2023年五一國內(nèi)旅游出游情況。
五一旅游數(shù)據(jù)點評：
國內(nèi)出游人次超預(yù)期恢復(fù)。根據(jù)文旅部測算，2023年五一假期期間，全國國內(nèi)旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。國內(nèi)出游人次遠超2019年同期，疫情壓制影響徹底消除后的首個黃金周國內(nèi)出游表現(xiàn)超出我們預(yù)期，攜程黃金周機票搜索熱度較2019年大漲162%表明國內(nèi)出游需求已完全恢復(fù)且超越2019年同期水平。根據(jù)FlightAi市場洞察平臺數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”期間，國內(nèi)航班量超過8萬架次，日均水平較2019年同期增長15%左右。由于黃金周期間往往“供不應(yīng)求”，景區(qū)、交通運輸?shù)嚷糜喂┙o能力的增長成為限制假期期間出游需求釋放的主要因素。2023年五一人均旅游消費略低于2019年同期水平，我們認(rèn)為主要系各省市為吸引游客、鼓勵出行而出臺門票減免、發(fā)放消費券等政策所致，如江蘇發(fā)放1.7億元惠民消費券及5500萬元數(shù)字人民幣紅包等。考慮到報復(fù)式出游需求未能完全釋放，我們預(yù)計后續(xù)暑期旺季及國慶黃金周旅游出行有望延續(xù)增長，人均旅游消費水平將逐步恢復(fù)。
長線出游占比回升，旅游消費增長。五一假期期間，游客平均出游半徑180.82公里，同比增長81.59%；目的地平均游憩半徑15.98公里，同比增長167.16%。高消費的長線出行占比回升，約83.47%的游客出游距離在100公里以上，占比較去年同期提高9.73個百分點，但跨省游客比例為24.50%，較去年同期提高15.5個百分點。根據(jù)攜程發(fā)布的《2023年五一出游數(shù)據(jù)報告》顯示，被壓抑三年的旅游需求推動五一假期期間游客回歸長線游市場，平臺用戶出游半徑較去年同期增長25%；飛機出行平均距離為1638km，達到4年來巔峰，基本恢復(fù)至2019年同期水平；“高鐵游”出行距離恢復(fù)至2019年八成水平。2023年五一期間百度全國遷徙指數(shù)達到1210點，遠超2021年及2022年同期，考慮到跨省游客占比仍未完全恢復(fù)，我們認(rèn)為后續(xù)暑期旅游旺季長線游客占比有望進一步提升，帶動人均旅游消費水平的提高。
景區(qū)夜游開拓增量市場。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)監(jiān)測，4月28日18時至5月3日6時，243個國家級夜間文化和旅游消費集聚區(qū)夜間客流量7768.6萬人次，平均每個集聚區(qū)每夜6.39萬人次，較2022年同期增長114.5%。與以自然景色觀光為主的傳統(tǒng)旅游相比，夜游景區(qū)填補了游客夜間游玩的空檔期，且多以演藝、娛樂、餐飲等二次消費為主，人均消費提升潛力巨大，已成為旅游消費的增量市場。隨著國內(nèi)夜間文化和旅游消費集聚區(qū)數(shù)量的增長，預(yù)計人均消費將持續(xù)提升，將打開景區(qū)旅游消費增長的大門。
出境游市場仍有待恢復(fù)。夏秋航季換季以來，國際航線航班量持續(xù)增長，截至2023年5月2日，我國民航國際航班量達785架次，2019年同期為2085架次。受國際關(guān)系動蕩影響，國際航線航班量增班困難，航班量恢復(fù)相對緩慢，預(yù)計隨著我國國際關(guān)系的改善，國際航班量有望逐步復(fù)蘇，帶動出境游市場復(fù)蘇提速。
投資策略：春節(jié)后國內(nèi)疫情高峰期結(jié)束，五一黃金周作為2023年首個不受疫情影響的長假，國內(nèi)出游人次及旅游收入均超越2019年同期，受壓抑的旅游需求出現(xiàn)報復(fù)式反彈。我們認(rèn)為旅游景區(qū)及交通供給能力限制下五一未能承載全部的反彈客流，看好下半年暑期旅游旺季及十一黃金周帶來的出游客流持續(xù)增長，人均旅游消費水平的恢復(fù)有望帶動下半年旅游業(yè)量價齊升。外交部宣布自2023年4月29日起入境人員可以登機前48小時抗原檢測代替核酸檢測，航空公司不再查驗登機前核酸檢測證明，疫情導(dǎo)致的入境要求基本掃除，我們預(yù)計基于對等原則下將有更多國家取消對華入境要求，隨著國際關(guān)系改善，出境游供給有望加速恢復(fù)。細分板塊方面，景區(qū)：五一期間黃山、峨眉山等自然景區(qū)客流已超越2019年同期，宋城演藝等人工景區(qū)表演場次大幅增長，四川、貴州等省市景區(qū)客流已超越2019年同期。景區(qū)作為構(gòu)筑旅游吸引力的核心環(huán)節(jié)，優(yōu)先受益于出游客流報復(fù)式反彈，我們認(rèn)為下半年出游客流有望延續(xù)增長，建議關(guān)注宋城演藝（300144）、天目湖（603136）、黃山旅游（600054）、西安旅游（000610）、曲江文旅（600706）；酒店：酒店板塊受益于疫情期間供給大幅去化及消費升級，以中高端連鎖加盟酒店為主的酒店集團有望受益于酒店周期向上，五一旅游熱度推動房價上漲有望催化酒店周期開啟，建議關(guān)注錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）；免稅：五一長假期間，海南島內(nèi)三大機場預(yù)計完成航班起降約4425架次，旅客吞吐量約68.67萬人次，同比2019年五一分別增長20.7%、21.7%，已超過疫情前同期水平，客流快速反彈有望帶動海南免稅收入增速提高，出境游逐步修復(fù)下傳統(tǒng)的機場渠道市場空間可期，建議關(guān)注中國中免（601888）；出境游：國際關(guān)系逐漸修復(fù)，出境游供給有望加速恢復(fù)，建議關(guān)注眾信旅游（002707）。
風(fēng)險提示：（1）宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致居民收入水平下降，從而降低旅游消費意愿
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