>> 申萬宏源-社會服務(wù)行業(yè)旅游消費復(fù)蘇系列專題二：需求釋放，關(guān)注二季度旅游旺季-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙令伊 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
消費增長明顯回升，服務(wù)業(yè)消費環(huán)比改善明顯，居民消費意愿穩(wěn)中有升。4月18日，國務(wù)院新聞辦舉辦新聞發(fā)布會介紹2023年一季度國民經(jīng)濟(jì)運行情況。其中指出消費對經(jīng)濟(jì)增長的拉動明顯增強(qiáng)，23Q1消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到66.6%，同比去年明顯回升。服務(wù)性消費回升明顯，一季度全國居民人均服務(wù)性消費支出同比名義增長6.2%，明顯快于全國居民人均消費支出水平，占居民消費支出的比重比上年同期提高0.3pct。
五一出行供需兩旺，多地客流強(qiáng)復(fù)蘇。民航客運量快速恢復(fù)，五一航班執(zhí)飛量預(yù)計恢復(fù)至2019年同期水平。五一出行OTA平臺預(yù)訂火熱，長線游、出境游訂單預(yù)計顯著增長。五一旅游預(yù)訂節(jié)奏整體提前。攜程旅游國內(nèi)訂單已追平2019年，其中長線旅游訂單占比超6成，本地游訂單同比增長幅度相對較小，出境游報名熱度高漲，攜程跟團(tuán)游報名量較4月初提升157%，長線游及出境游需求旺盛。
免稅：高奢品牌積極布局海南市場，離島免稅消費熱度不減。海南兩機(jī)場一季度客流分別同比增長45%、51%，離島免稅購物旅客同比增長27.2%。一季度?？诿捞m機(jī)場旅客運輸量同比增長45%，三亞鳳凰機(jī)場客流量同比增長51%。一季度?？诿捞m機(jī)場及三亞鳳凰機(jī)場單月旅客運輸量均維持在200萬人次以上。LV、Dior即將落地海棠灣，LV海南首店落地?？谌f象城。中長期來看，隨著人均收入穩(wěn)步增長，海南高端精品心智不斷強(qiáng)化，預(yù)計將促進(jìn)赴島游客消費持續(xù)升級。
景區(qū)：天目湖景區(qū)第一季度客流與營收表現(xiàn)優(yōu)異。截至3月20日，天目湖的山水園、南山竹海兩大景區(qū)接待游客數(shù)量遠(yuǎn)超疫情前，累計接待游客約50萬人次，分別達(dá)到2022/2019年的226%/194%。中青旅景區(qū)業(yè)務(wù)自2023年春節(jié)以來復(fù)蘇趨勢明顯。烏鎮(zhèn)景區(qū)春節(jié)黃金周售票人數(shù)達(dá)27.32萬人次，景區(qū)直接收入6500萬元，游客數(shù)量達(dá)三年來新高，預(yù)計烏鎮(zhèn)一季度營收有望達(dá)到19年同期水平，古北水鎮(zhèn)一季度營收有望超19年同期的10%。宋城演藝場次增多，公司業(yè)績從春節(jié)至今不斷轉(zhuǎn)好。春節(jié)期間，宋城演藝旗下已復(fù)園景區(qū)接待游客已達(dá)到2022年的近3倍，恢復(fù)至2019年的90%，“千古情”演出累計上演133場，同比增長70%，恢復(fù)至2019年的85%。
酒店：會展商務(wù)回暖推動中高端酒店強(qiáng)勢復(fù)蘇，五一預(yù)訂量多恢復(fù)至19年同期水平，九成受訪者對酒店市場充滿信心，預(yù)期二季度及下半年可全面恢復(fù)。一季度國內(nèi)酒店行業(yè)強(qiáng)勢復(fù)蘇，春節(jié)后休閑及商旅市場均保持回暖趨勢。進(jìn)入二季度，隨著會展商務(wù)市場的陸續(xù)回暖以及“五一”旅游出行的集中釋放，預(yù)計酒店市場需求仍將持續(xù)增長。4月一線城市中高端酒店入住率第一周、第二周恢復(fù)至60.27%/81.08%，RevPAR同比增長86.75%/138.87%；二線城市中高端酒店入住率第一周、第二周恢復(fù)至58.70%/77.85%，RevPAR同比增長94.44%/141.24%。
投資分析意見：開年以來，線下社交場景逐步恢復(fù)，出行需求得到極大的釋放。1-2月份春節(jié)帶來第一波出行高峰，三亞等地迎來旅游消費旺季。3/4月進(jìn)入到旅游的相對淡季，出差及商務(wù)會展的需求使得商旅酒店持續(xù)性回暖。我們認(rèn)為，Q2-Q3旅游消費復(fù)蘇有望提速，長線游、中高端酒店恢復(fù)預(yù)計好于整體平均水平，帶動免稅消費客單價與客流雙增。我們推薦：1）行業(yè)格局優(yōu)化且復(fù)蘇具有較強(qiáng)持續(xù)性的連鎖酒店龍頭：首旅酒店、華??；2）客流加速反彈，二消比例持續(xù)賦能的景區(qū)板塊：中青旅、天目湖、宋城演藝；3）盈利能力修復(fù)，乘海南自貿(mào)港政策紅利且市場空間廣闊的免稅行業(yè)：中國中免、王府井。
風(fēng)險提示：疫情趨勢發(fā)展受海外影響的風(fēng)險；居民收入及消費恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險
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