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核心觀點(diǎn)
　　板塊復(fù)盤：消費(fèi)者服務(wù)板塊報(bào)告期內(nèi)下跌7.91%，跑輸大盤5.71pct。國信社服板塊漲幅居前的股票為曲江文旅(47%)、科德教育(39%)、西安旅游(30%)、米奧會展(19%)、西藏旅游(15%)、銀河娛樂(5%)、同程旅行(4%)、永利澳門(3%)、美高梅中國、金沙中國有限公司；國信社服板塊跌幅居前的股票為錦江酒店(-18%)、豆神教育(-16%)、君亭酒店(-14%)、首旅酒店(-12%)、眾信旅游(-12%)、呷哺呷哺(-11%)、中青旅(-10%)、宋城演藝(-10%)、學(xué)大教育、海底撈，中小市值個(gè)股表現(xiàn)活躍。
　　行業(yè)新聞：據(jù)攜程平臺數(shù)據(jù)，“五一”假期旅游人次有望突破2019年同期水平。海南島離島免稅首季銷售額超200億，2023免稅收入有望突破800億；2022年底前十酒店集團(tuán)市占率達(dá)62.36%；三亞機(jī)場擬建T3航站樓提升保障能力；發(fā)改委：正在抓緊研究起草關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件；國內(nèi)最大HCM提供商北森正式登錄港交所；
　　滬深港通：A股核心標(biāo)的均獲增持，海倫司/奈雪獲增持。報(bào)告期內(nèi)（ 4.10-4.21），A股核心標(biāo)的：占流通A股的比例，中國中免11.5%/+0.14pct，宋城演藝6.77%/+0.44pct，錦江酒店5.02%/+0.21pct，首旅酒店2.61%/+0.07pct。港股核心標(biāo)的：自由流通股本占比，奈雪的茶42.41%/+0.13pct，呷哺呷哺41.1%/-1.23pct，九毛九34.01%/-0.18pct，海倫司32.72%/+0.22pct，海底撈17.29%/-0.27pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、疫情等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；收購低于預(yù)期等
　　投資建議：維持板塊“超配”評級。目前板塊行情演繹已經(jīng)過渡到收入及業(yè)績驗(yàn)證并重啟資本開支的階段，3月以來景氣階段性回落，預(yù)計(jì)今年五一和暑期出游需求將再次迎來釋放。立足3-6個(gè)月，兼顧政策預(yù)期、復(fù)蘇次序、業(yè)績確定性、估值水平等，優(yōu)選中國中免、北京城鄉(xiāng)、科銳國際、BOSS直聘、九毛九、同慶樓、君亭酒店、廣州酒家、攜程集團(tuán)-S、首旅酒店、宋城演藝、天目湖、傳智教育、錦江酒店、華住集團(tuán)-S、海倫司、同程旅行、海南機(jī)場、王府井、中青旅、海底撈、呷哺呷哺、奈雪的茶、中教控股、中公教育等。立足未來1-3年維度，聚焦景氣細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭，結(jié)合中線邏輯變化等，重點(diǎn)推薦中國中免、錦江酒店、九毛九、海倫司、君亭酒店、同慶樓、華住集團(tuán)-S、宋城演藝、中教控股、攜程集團(tuán)-S、同程旅行、科銳國際、BOSS直聘、廣州酒家、百勝中國，海南機(jī)場、海底撈、呷哺呷哺、奈雪的茶等。