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Q1：旅游市場(chǎng)迅速?gòu)?fù)蘇，迎接2023年“開(kāi)門(mén)紅”。
　　1)旅游市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)度穩(wěn)步提升。元旦假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游5271.34萬(wàn)人次/同比+0.44%，恢復(fù)至2019年同期的42.8%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入265.17億元/同比+4.0%，恢復(fù)至2019年同期的35.1%；春節(jié)假期旅游復(fù)蘇則更進(jìn)一步，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游3.08億人次/同比+23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入3758.43億元/同比+30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。
　　2)多家OTA平臺(tái)數(shù)據(jù)已超2019年同期。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，三亞、廣州、成都、杭州、深圳等多個(gè)城市進(jìn)出港機(jī)票預(yù)訂量已超過(guò)2019年同期，熱門(mén)城市酒店入住間夜量同比疫情前增長(zhǎng)六成。飛豬數(shù)據(jù)顯示，22Q1該平臺(tái)國(guó)內(nèi)酒店、國(guó)內(nèi)門(mén)票預(yù)訂量均遠(yuǎn)超2019年同期；國(guó)際酒店預(yù)訂量、簽證辦理量同比增長(zhǎng)超5倍。以南京為例，2023年一季度，南京全市共接待游客4437.34萬(wàn)人次，同比2022年+68.45%，同比2019年+22.09%；旅游總收入達(dá)765.99億元，同比2022年增長(zhǎng)49.82%，同比2019年增長(zhǎng)17.9%。
　　◆ Q2：旅游熱度有望延續(xù)，“清明”國(guó)內(nèi)出游人數(shù)/旅游收入同比穩(wěn)增，即將到來(lái)的“五一”假期有望迎來(lái)出行高峰。
　　1)清明假期（4月5日），全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游2376.64萬(wàn)人次，較去年清明節(jié)當(dāng)日增長(zhǎng)22.7%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入65.20億元，較去年清明節(jié)當(dāng)日增長(zhǎng)29.1%。飛豬數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天出行的旅游商品預(yù)訂量同比去年增長(zhǎng)近6倍，親子游預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超10倍，博物館、樂(lè)園門(mén)票預(yù)訂量增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
　　2)五一假期，長(zhǎng)線游&境外游訂單放量，旅游市場(chǎng)景氣度高漲。4月6日，攜程旅行發(fā)布五一假日旅游前瞻數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)游方面，國(guó)內(nèi)游訂單已追平2019年，同比增長(zhǎng)超7倍，其中長(zhǎng)途旅游的訂單占比超六成，同比+811%，多地預(yù)訂量已經(jīng)趕超2019年同期，成都、長(zhǎng)沙、青島、蘇州、福州、珠海等熱門(mén)旅游地均超2019年30%，大理、威海則憑借更高的增長(zhǎng)幅度一躍成為“大黑馬”。出境游方面，目前內(nèi)地出境游產(chǎn)品整體預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超18倍，境外跟團(tuán)游報(bào)名量較4月初增長(zhǎng)157%，“五一”假期出境機(jī)票搜索量同比去年增長(zhǎng)超9倍，內(nèi)地赴港旅游訂單量較4月初(4月1日至5日)大增213%，赴港跟團(tuán)游訂單量比4月初增長(zhǎng)7.2倍。機(jī)票預(yù)定量方面，中國(guó)航信旗下出行服務(wù)平臺(tái)航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至4月5日，五一期間的國(guó)內(nèi)機(jī)票預(yù)訂量超過(guò)120萬(wàn)，比去年同期增長(zhǎng)約3.6倍；五一期間的出入境機(jī)票預(yù)訂量為去年同期的5倍左右；攜程顯示，“五一”出境單程機(jī)票均價(jià)為2564元，同比下降58%。
　　◆投資建議：第一季度旅游業(yè)快速回暖，看好國(guó)內(nèi)出行復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性；五一及暑期旅游旺季臨近，疊加旅游資源供應(yīng)恢復(fù)和機(jī)票及燃油成本的顯著降低，第二季度旅游市場(chǎng)預(yù)計(jì)步入預(yù)期增強(qiáng)和供應(yīng)優(yōu)化的新階段，避暑旅游可能達(dá)到甚至超過(guò)疫情前同期水平。在此背景下，出行板塊迎來(lái)【困境反轉(zhuǎn)+行業(yè)去杠桿+供給出清】，景區(qū)酒店、免稅等線下出行消費(fèi)火熱，復(fù)蘇勢(shì)能強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)出行鏈龍頭將率先受益。
　　1)旅游板塊：旅游半徑持續(xù)擴(kuò)大，境內(nèi)外游加速回暖，看好優(yōu)質(zhì)景區(qū)和旅游產(chǎn)業(yè)鏈完善的企業(yè)【中青旅、天目湖、宋城演藝】；
　　2)酒店板塊：龍頭酒店逆勢(shì)擴(kuò)張，開(kāi)店持續(xù)放量，不斷夯實(shí)內(nèi)功，頭部效應(yīng)凸顯，直接受益行業(yè)復(fù)蘇，業(yè)績(jī)彈性可期，建議關(guān)注【錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店】；
　　3)免稅板塊：看好海南免稅新店有望帶來(lái)更大的客流增量和業(yè)績(jī)提振，建議關(guān)注【中國(guó)中免】免稅龍頭地位穩(wěn)固，中長(zhǎng)期投資價(jià)值不變；開(kāi)啟免稅新征程的【王府井、海汽集團(tuán)】。