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邏輯整理及策略推薦
　　本周瀝青大幅走低，下跌主要驅動來自于原油價格的大幅下跌。我們在上周的周報觀點中，就瀝青自身的供需基本面雖然也不看好，只是在靠近3600附近囤貨投機的需求會有所增加，但是原油成本大幅破位后，短線這樣的價格支撐也就隨之打破。雖然一直以來，我們對瀝青的方向傾向于逢高做空（五一節(jié)前給了不少3800附近的入場機會），但在布油跌至靠近70美元附近后（瀝青盤面也靠近3500附近后），我們建議前期空單適當減倉，甚至也可以關注遠月的輕倉低多機會，主要邏輯在以下幾點：1、原油在靠近70美元后我們暫時不看大跌（即便衰退交易原油供給側的問題依然存在），2、瀝青本身梅雨季后需求會有復蘇，去庫拐點雖然今年會有滯后，但下半年會到來。短期隨著油品和瀝青價格的暴跌，煉廠加工利潤大幅走低，加之焦化對瀝青的相對優(yōu)勢延續(xù)，在5月的排產基礎上可能增量也有限。瀝青有低吸機會，但上方空間有限，只是盤面波動會更大一些。
　　估值端：煉廠利潤繼續(xù)大幅走弱（因為前期采購的高價原油），本次油價下挫幅度較大，對煉廠有一定沖擊，5月的煉廠產量可能會有影響。但中長期對產量的擾動不大。
　　驅動端：即便本周煉廠產量走低（主要是華北區(qū)域煉廠的減量），瀝青本周繼續(xù)累庫。雨季疊加資金問題依然是當前終端需求不佳的主要原因。瀝青短期依然缺乏主動的向上驅動（去庫拐點未至），當前的漲價驅動只有一個：價格相對便宜，建議在低價時布局09或10遠月合約（裂解端也有一定的相對優(yōu)勢），這也是我們建議短線可以輕倉嘗試多單的主要原因。
　　成本端：前期看跌，但當前不看大跌，70美元附近或有支撐。