>> 華泰期貨-股指期貨周報：宏觀壓力減弱，股指有望反彈-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大小： |
2167KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
權(quán)益市場的宏觀壓力減弱，等待國內(nèi)經(jīng)濟底部夯實后，更多政策推動當前不溫不火的市場預期。同時A股估值較低，具備長期上漲動能，近期在業(yè)績推動下，大盤股指數(shù)率先反彈，預計股指震蕩偏強運行，建議股指期貨買入套保。
核心觀點
市場分析
本周，美股三大指數(shù)漲跌不一，道指跌1.24%，標普500指數(shù)跌0.80%，納斯達克指數(shù)跌0.07%；A股主要指數(shù)下跌，上證指數(shù)漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.46%。
美國勞動力市場韌性強。宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇局勢未變，政治局會議也未見明顯政策刺激，但居民出行火爆，同時5月5日的國常會表明將加強產(chǎn)業(yè)建設(shè)和推動內(nèi)需，表現(xiàn)出內(nèi)生動力增強的信號。海外方面，4月美國非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)增加25.3萬，遠高出預期的18萬，終止了此前連續(xù)兩個月的下跌；失業(yè)率降至1969年以來新低；薪資加速上漲，體現(xiàn)出勞動力市場的韌性，緩和了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。美聯(lián)儲5月加息25bp，大概率為本輪最后一次加息，當前美債利率、美元指數(shù)下跌，減弱對權(quán)益市場的壓力。
短期業(yè)績支撐大盤股表現(xiàn)占優(yōu)?，F(xiàn)貨市場方面，A股活躍度提升，連續(xù)二十個工作日兩市成交量維持在萬億級別；但增量資金有限，市場延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情，有業(yè)績依托的大盤股指數(shù)近期表現(xiàn)優(yōu)于小盤股指數(shù)；估值方面，整體指數(shù)估值較低，小盤股指數(shù)相對大盤股指數(shù)處在更低水平。美股方面，多數(shù)大型科技公司業(yè)績高于預期，但銀行財報表明中小銀行存款流失速度較快，盤面顯示出科技股強勢，銀行股大跌的局面。
股指期貨市場情緒下降。期貨市場方面，股指期貨市場情緒不高，成交量和持倉量有所下降。當前IH2309和IH2312合約倒掛，基于價差回歸，可進行多IH2309空IH2312策略。
總的來說，宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)弱復蘇，國常會表明將加強產(chǎn)業(yè)建設(shè)和推動內(nèi)需，等待經(jīng)濟底部夯實后，更多政策推動當前不溫不火的市場預期；美國本輪加息或暫告一段落，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，緩和市場對經(jīng)濟衰退的擔憂，權(quán)益市場的宏觀壓力減弱。現(xiàn)貨市場方面，A股成交活躍，但增量資金有限，市場延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情，有業(yè)績支撐的大盤股指數(shù)表現(xiàn)占優(yōu)。期貨市場方面，基于價差回歸，可進行多IH2309空IH2312策略。
■策略
IM、IC、IF、IH主力合約買入套保；多IH2309空IH2312。
風險
若銀行業(yè)危機引發(fā)系統(tǒng)性風險、中美關(guān)系轉(zhuǎn)差、海外貨幣政策超預期收緊、發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機、地緣風險升級，股指有下行風險
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