>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：政策利好帶動周末豬價小漲，蛋白粕震蕩等待月度供需報告指引-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 3390KB |
| 格式： |
pdf 共91頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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1、供給：4-6月大豆進(jìn)口預(yù)估750（-100）、1000（+100）、945（+50），預(yù)報累計2695萬噸，預(yù)報累計同比3.7%，預(yù)報累計環(huán)比17.1%。3-6月油菜籽進(jìn)口預(yù)報依次為55、40、45、40(+3)萬噸，累計環(huán)比-24.7%，累計同比374.7%。
2、需求：4月21日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存540萬噸，環(huán)比-2.16%，同比-7.85%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同244萬噸，環(huán)比-9.00%，同比-21.00%。
3、庫存：4月21日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存22萬噸，環(huán)比-20.00%，同比-27.00%。
4、基差：2023年05月05日豆粕活躍合約基差682元/噸(周環(huán)比+77),菜粕活躍合約基差193元/噸(周環(huán)比-43)。
5、利潤：2023年05月04日進(jìn)口榨利美灣豆-267.77元/噸（周環(huán)比140.73），美西豆-291.05元/噸（周環(huán)比117.45），南美豆66.65元/噸（周環(huán)比219.83），加菜籽-454.27元/噸（周環(huán)比408.61）。
6、總結(jié)：本周公布23/24作物年度首次供需預(yù)估，市場震蕩，等待報告指引。短期，南美大豆供應(yīng)壓力階段性出盡。阿根廷天氣利于大豆收獲，巴西大豆出口升貼水報價低位震蕩，美豆播種順利進(jìn)度偏快，原油弱勢，豆類海外市場偏弱運行；進(jìn)口大豆到港卸貨逐步恢復(fù)，5、6月到港壓力大；下游飼料養(yǎng)殖需求備貨，豆粕庫存走低。料市場延續(xù)震蕩，等待供需報告指引。中期，持續(xù)關(guān)注美豆播種進(jìn)度，以及生長優(yōu)良率，料面積終值上調(diào)，單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)，美豆下跌周期信號增強(qiáng)。7月以后買船陸續(xù)完成。下游需求季節(jié)性筑底反彈，留意養(yǎng)殖利潤修復(fù)情況，目前看修復(fù)幅度不太樂觀。長期，南美豆總體豐產(chǎn)，出口旺季升貼水走低。美豆23/24產(chǎn)量預(yù)增，全球豆類市場供給預(yù)增。需求周期性回落，蛋白粕價格料偏弱運行。
操作建議：期貨：逢高空；9-1反套，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時，改為9-1正套。期權(quán)：觀望。
風(fēng)險因素：國際局勢動蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國需求超預(yù)期
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