>> 海通證券-紡織與服裝行業(yè)周報：五一消費持續(xù)回暖，重申品牌服飾投資機會-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 1313KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
梁希,盛開 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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五一假期國內(nèi)出游人次及旅游收入均超疫情前水平。據(jù)中國文化和旅游部官網(wǎng)，經(jīng)文旅部數(shù)據(jù)中心測算，2023年“五一”假期國內(nèi)旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%，人均消費540.35元；跨省中長線游、周邊游和熱門景區(qū)熱度高，出行距離和消費活躍度創(chuàng)下歷史新高。
五一假期可選消費、線下餐飲等熱度持續(xù)。據(jù)中證網(wǎng)援引商務(wù)部數(shù)據(jù)，2023年“五一”假期，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長18.9%，服裝、金銀珠寶、化妝品銷售額同比分別增長18.4%、22.8%、16.5%；線下消費熱度持續(xù)，全國示范步行街客流量、營業(yè)額同比分別增長121.4%和87.6%，重點餐飲企業(yè)銷售額同比增長57.9%。我們認為以上數(shù)據(jù)體現(xiàn)了服裝等可選消費及線下場景的持續(xù)回暖，重申A股品牌服飾投資機會，我們于2023年2月初發(fā)布《再看A股品牌服飾投資機會》，綜合品牌影響力、盈利彈性、資金實力和布局魄力、庫存壓力、經(jīng)營杠桿等多維度，建議關(guān)注比音勒芬、海瀾之家、歌力思。
世衛(wèi)組織宣布新冠疫情緊急狀態(tài)結(jié)束，美國航空出行數(shù)據(jù)整體回暖。根據(jù)人民網(wǎng)援引新華社，世界衛(wèi)生組織5月5日宣布，新冠疫情不再構(gòu)成“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，多數(shù)國家恢復(fù)到過去熟悉的生活。據(jù)美國運輸安全管理局（TSA）數(shù)據(jù)，2023年1月/2月/3月/4月/5月1-4日，美國航空旅客數(shù)量分別較疫情前（2019年）變化+3.3%/+0.36%/-2.2%/-0.32%/-3.6%，自23年1月增速首次回正以來，整體出行回暖趨勢延續(xù)。
A/H股行情回顧。本周（20230501-20230505）申萬紡織服飾板塊上漲2.66%，跑贏滬深3002.96個百分點，在31個申萬一級行業(yè)中位列5位。其中紡織制造板塊上漲0.80%，服裝家紡板塊上漲4.10%。個股方面，海瀾之家、太平鳥、酷特智能、錦泓集團、洪興股份漲幅居前；ST貴人、牧高笛、華凱創(chuàng)意、巨星農(nóng)牧、搜于特等個股跌幅靠前。從PE估值水平來看，紡織服飾板塊目前PE估值20.44倍（TTM，剔除負值，下同），低于歷史均值，歷史均值為27.76倍，其中紡織制造板塊18.00倍，服裝家紡板塊21.33倍。本周恒生指數(shù)上漲0.78%，個股方面，周生生、佐丹奴國際、德永佳集團、天虹紡織和都市麗人漲幅位居前五，分別增長6.41%、4.24%、3.57%、3.32%和2.70%；361度、新秀麗、維珍妮、力世紀(jì)和慕尚集團控股跌幅位居前五，分別下跌5.88%、5.45%、4.27%、4.20%和3.57%。
投資建議。品牌服飾：國產(chǎn)運動品牌業(yè)績強韌，流水增速優(yōu)于國際品牌，服飾品牌線下業(yè)務(wù)占比高，疫后客流復(fù)蘇利好業(yè)績修復(fù)，看好國產(chǎn)運動品牌市占率提升及服飾品牌邊際變化，港股：建議關(guān)注李寧、安踏體育、特步國際、波司登、新秀麗；A股：建議關(guān)注比音勒芬、歌力思、海瀾之家。優(yōu)質(zhì)制造：海外頭部品牌庫存清理拐點逐步清晰，訂單能見度或?qū)⒅鸩矫骼剩春镁邆湟?guī)模優(yōu)勢和品牌訂單份額提升潛力的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)，建議關(guān)注華利集團、申洲國際、盛泰集團。
風(fēng)險提示。疫情反復(fù)，消費者喜好改變，行業(yè)競爭加劇，零售環(huán)境疲軟。
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