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投資要點(diǎn)：
　　海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，多數(shù)大宗商品價(jià)格較上周回落。5月1日美國第一共和銀行宣布由銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)美國聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司接管，疊加美國4月Markit制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美國多家地區(qū)性銀行股價(jià)暴跌，歐美銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵。美聯(lián)儲于5月3日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到5%至5.25%的水平，但鮑威爾隨后在新聞發(fā)布會(huì)上暗示本輪加息將接近尾聲，市場情緒微有修復(fù)，但美國通脹韌性較強(qiáng)，利率或在較長時(shí)間維持高位。歐元區(qū)制造業(yè)PMI環(huán)比走弱，且都位于收縮區(qū)間?？傮w而言，國際宏觀情緒依舊較弱。中國方面，5月4日公布的4月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.5%，低于3月0.5個(gè)百分點(diǎn)，2月以來首次落至收縮區(qū)間?？傮w來看，國內(nèi)外宏觀面都有所承壓，在市場情緒一度較為悲觀，除貴金屬外，大宗商品價(jià)格較上周回落。
　　黑色：1）螺紋。本周（05.01-05.05，全文同）螺紋廠庫微幅壘庫，期價(jià)走低。近期鋼廠盈利面持續(xù)走低，鋼材基本面較弱，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，利于下游機(jī)械、造船等行業(yè)成本緩解。鋼鐵股存在限產(chǎn)預(yù)期帶來的潛在估值修復(fù)，當(dāng)前鋼廠盈利面較低，后期鋼鐵行業(yè)若開啟限產(chǎn)，則行業(yè)盈利和估值有同時(shí)修復(fù)的可能和空間。2）鐵礦石。本周鐵礦石基本面供需雙弱：本周鐵礦石到港量受前期澳洲颶風(fēng)影響為今年單周的最低水平，同時(shí)國內(nèi)鐵礦供給也減少；需求端日均鐵水產(chǎn)量也加速回落。展望下周，澳巴發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)維持高位波動(dòng)，疊加非主流發(fā)運(yùn)進(jìn)入旺季，預(yù)計(jì)中國45港鐵礦石到港量周環(huán)比或?qū)⒃黾印Ｄ壳靶枨蠖虽搹S高爐減產(chǎn)仍表現(xiàn)為區(qū)域性。短期來看，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格震蕩弱運(yùn)行。3）煤炭。本周煤炭市場偏弱運(yùn)行。受能源保供政策影響，煤炭供給增加確定性較高，但新增有限。當(dāng)前的高庫存主要由于一季度月高進(jìn)口所致，但是全年的進(jìn)口或存隱性限額，煤炭高進(jìn)口對全年供需平衡表的影響需要進(jìn)一步跟蹤。需求方面，3月份以來，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷提高，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭消費(fèi)拉動(dòng)力度比較穩(wěn)健，同時(shí)還需要彌補(bǔ)一部分水電減少的缺口。
　　有色：1）銅。美聯(lián)儲5月3日加息25bp，鮑威爾隨后講話暗示本輪加息接近尾聲，但歐美銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，疊加海外需求回落，利空因素增加。銅庫存位于低位，基本面仍有支撐，電力投資目前為銅需求的主拉動(dòng)因素。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)震蕩運(yùn)行。2）鋁。本周鋁錠需求尚可，但國內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較前期收縮，海外受銀行業(yè)危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，整體鋁價(jià)震蕩下跌。展望后市，國家將繼續(xù)支持汽車、地產(chǎn)、光伏等板塊消費(fèi)，提振電解鋁終端消費(fèi)；供給方面，預(yù)計(jì)云南地區(qū)后期降水增加，關(guān)注降水程度以及當(dāng)?shù)仉娊怃X復(fù)產(chǎn)情況。
　　能源：我們對原油并不悲觀。原油短期價(jià)格受到風(fēng)險(xiǎn)情緒主導(dǎo)，中期仍然需要關(guān)注供需。目前原油供需關(guān)系并未惡化。長期來看，近兩年美國原油資本開支不高，原油增產(chǎn)空間有限；同時(shí)，5月份OPEC減產(chǎn)計(jì)劃有望落地。需求方面，市場依舊看好中國及亞洲需求，五一勞動(dòng)節(jié)出行強(qiáng)度指示國內(nèi)能源需求快速恢復(fù)，后期國際航班恢復(fù)還將帶來新增需求驅(qū)動(dòng)。
　　化工：純堿。本周純堿走勢弱穩(wěn)。本周純堿開工率有所下滑，但產(chǎn)量仍處高位。庫存方面，輕重堿均在壘庫。需求端，純堿需求一般，企業(yè)訂單未見好轉(zhuǎn)，下游采購仍以按需為主。短期看，純堿市場震蕩弱運(yùn)行為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控力度超預(yù)期、制造業(yè)回暖不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、地緣環(huán)境超預(yù)期、整體大盤表現(xiàn)不佳。