>> 南華期貨-人民幣匯率周報：談論美聯(lián)儲降息或還尚早-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周驥 |
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上周，美元兌人民幣即期匯率呈震蕩走勢，美元指數(shù)亦呈現(xiàn)震蕩走勢。截至北京時間5月5日16:30，人民幣相對于美元微幅升值。展望后市，國內方面,市場對國內經(jīng)濟復蘇的可持續(xù)性存在分歧，更關心國內經(jīng)濟中的結構性問題，對后續(xù)貨幣政策寬松加碼的預期在降低。中央政治局會議釋放的新增點并不多，具體來看: 1)從“三重壓力得到緩解,經(jīng)濟增長好于預期”等語句來看，表明完成KPI考核壓力不大，不太可能出臺強有力的政策; 2)從“我國經(jīng)濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足”等表述來看，表明政策整體仍處于呵護狀態(tài)。我國4月制造業(yè)及非制造業(yè)PMI產生明顯分化，制造業(yè)PMI分項指標基本呈現(xiàn)收縮狀態(tài),我們認為本月制造業(yè)PMI大幅下滑或與一季度高基數(shù)以及經(jīng)濟內生動力仍不足等因素有關，但目前沒有理由因為PMI- -次單月環(huán)比表現(xiàn)不佳而過度放大對國內經(jīng)濟的悲觀情緒。近期境外出行雖較疫情前的水平仍有-定距離，但在加快修復中，-定程度上帶來了購匯需求。海外方面，近期美國中小銀行危機繼續(xù)發(fā)酵，在銀行業(yè)危機尚未完全解除的背景下，美聯(lián)儲未來貨幣政策選擇的復雜性和不確定性有所增加，預計加息大概率迎來終點，不排除年內降息的可能。但當前市場對于年內降息預期price in過多，因此需警惕美債利率的回調風險。綜上,短期料難看到人民幣趨勢性的升值反轉，預計本周(5月8日-5月12日)美元兌人民幣運行區(qū)間為6.84- 6.96，以震蕩格局為主。
風險提示:銀行業(yè)危機超預期、全球疫情傳播情況、各國貨幣政策轉向進程、中國經(jīng)濟進一步惡化、地緣沖突持續(xù)超預期
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