>> 南華期貨-有色金屬（銅）周報：震蕩偏弱-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非 |
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銅：震蕩偏弱
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在假期后的兩個交易日基本保持震蕩偏弱的行情，在6.7萬元每噸下方掙扎，上期所小幅去庫至13.4萬噸，依舊處于季節(jié)性高位。上海有色現(xiàn)貨小幅升水70元每噸，銅TC持續(xù)小幅上漲，精廢價差走弱，均反映出需求端相對較弱。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】據(jù)外媒報道，智利銅業(yè)委員會表示，智利3月份的銅產(chǎn)量為43.6萬噸，同比減少4.7%，因為國有巨頭Codelco的產(chǎn)量下降。3月份Codelco的銅產(chǎn)量為11.94萬噸，同比下降16.5%。必和必拓控股的Escondida銅礦的產(chǎn)量同比增長13.5%，達(dá)到9.24萬噸；英美資源和嘉能可的合資企業(yè)Collahuasi礦場的產(chǎn)量為4.29萬噸，同比下降16.2%。
【核心邏輯】節(jié)后銅價以震蕩為主，再度下探6.6萬元每噸附近的支撐位后小幅反彈，說明支撐位存在一定的力度。整體價格以震蕩為主的主要原因是宏觀層面并無意料之外的舉動，且基本面有一定的支撐，并未出現(xiàn)明顯垮塌情況。宏觀方面，美聯(lián)儲如期加息25個基點并放出鴿派言論，暗示著未來將不會繼續(xù)加息。市場預(yù)期年內(nèi)降息的概率大大增加?；久娓鶕?jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，5月空調(diào)排產(chǎn)同比增加13%。在電力電網(wǎng)端支撐明顯的情況下，作為最大變量之一，空調(diào)排產(chǎn)同比增加無疑利好需求。綜上所述，在宏觀穩(wěn)定、基本面需求暫時利好的情況下，銅價依然以震蕩為主。但是由于歐美開始交易衰退預(yù)期，價格或?qū)⒃谖磥硇》袎骸?br> 【策略觀點】持幣觀望。
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