>> 招商證券-電子行業(yè)恩智浦23Q1跟蹤報告：中國市場未徹底復蘇，23Q2預計僅汽車業(yè)務同比增長-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄢凡,曹輝 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
恩智浦（NXP）于5月1日發(fā)布2023年Q1財報，Q1營收31.20億美元，同比持平/環(huán)比-5.7%，毛利率58.20%，同比-0.9pct /環(huán)比+0.2pct。綜合財報及交流會議信息，總結(jié)要點如下：
評論：
1、23Q1營收31.2億美元同比持平/環(huán)比微降，毛利率略高于此前指引中值。
恩智浦導體是全球領先的半導體公司，在ADAS、下一代電動汽車以及跨物聯(lián)網(wǎng)、移動設備和汽車生態(tài)系統(tǒng)的安全連接等關(guān)鍵領域具有市場領導地位。23Q1營收31.2億美元，同比持平/環(huán)比-5.7%，略高于此前指引中值（30±1億美元），主要系供應短缺消退，核心工業(yè)和通信基礎設施業(yè)務的需求持續(xù)穩(wěn)定。Q1毛利率58.2%，同比-0.9pct /環(huán)比+0.2pct，高于此前毛利率指引中值（58%），公司繼續(xù)執(zhí)行一貫的定價政策，將成本增加轉(zhuǎn)嫁給客戶，保持毛利率穩(wěn)定。Q1營業(yè)利潤率為34.8%，去年同期為35.7%，主要系營業(yè)成本提升。Q1凈利潤為8.34億美元，同比+25.4%/環(huán)比-30.9%。
2、23Q1汽車/通信基礎設施同比增長，工業(yè)/AIoT和移動業(yè)務同比下降。
分下游市場來看：1）汽車：Q1營收為18.3億美元，同比+17%，高于指引中值，主要系定價升高、公司特定產(chǎn)品驅(qū)動力強勁和單車半導體含量增加，同時得益于xEV汽車銷量的長期增長以及OEM在有限供應環(huán)境中優(yōu)先考慮高端汽車；2）工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)領域：Q1營收為5.04億美元，同比-26%，接近指引上限；3）移動業(yè)務：Q1營收為2.6億美元，同比-35%，接近指引最高值；4）通信基礎設施和其他業(yè)務：Q1營收為5.29億美元，同比+7%，高于指引中值。
3、23Q2營收指引中值同比-3%，毛利中值為58.2%，全年毛利57.7-58.7%。
23Q2營收指引中值為32±1億美元，同比-3%/環(huán)比+3%，主要受到汽車與通信基礎設施業(yè)務、移動等業(yè)務影響，汽車業(yè)務增長未能抵消移動、工業(yè)及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務減少的影響。23Q2毛利率中值預計為約58.2%。綜合多種影響因素預計公司2023年全年毛利率為57.7%-58.7%。Q2預計汽車同比增加10%，環(huán)比增加5%；工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)同比下降20%，環(huán)比以高個位數(shù)百分點上升；移動設備同比下降30%，環(huán)比持平；通信基礎設施和其他：同比下降10%，環(huán)比以低個位數(shù)百分點上升。
4、中國市場徹底復蘇為時尚早，公司庫存和渠道庫存同時增加。
Q1相較于春節(jié)，中國市場得到初步改善，但徹底復蘇仍為時尚早。公司業(yè)績目前并不依賴中國市場。全球汽車、通信基礎設施業(yè)務需求持續(xù)強勁，汽車產(chǎn)量緩慢增長，公司在各領域滲透率不斷增長。Q1公司庫存140天，相比預期的95天大幅提升。計劃在本季度內(nèi)再增加10天，以便支持市場需求上行。渠道庫存將維持在1.6個月，將在市場狀況改善前進行上調(diào)。
風險提示：競爭加劇風險；需求不及預期；產(chǎn)品價格下跌風險；貿(mào)易摩擦風險。
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