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我國智能水表向超聲波水表時代邁進，當前超聲波智能水表滲透率尚低：超聲波水表已成為水務公司優(yōu)選水表，進入商業(yè)化迅速推廣階段。超聲智能水表可實現(xiàn)流量實時抄讀、管網漏損監(jiān)控、壓力在線監(jiān)測、數(shù)據挖掘分析等功能，迎合了客戶對智慧水務信息化發(fā)展的要求，擁有水流、水質、水壓等信息的多參數(shù)智能水表是實現(xiàn)智慧水務第一步，也是關鍵一步。2019年智能水表滲透率已提升至44.91%，但超聲水表的滲透率不足1%。水表按照智能化可分為智能水表和機械水表，智能水表又可分為智能機械水表和電子水表，我們預計十四五期間我國超聲波水表的滲透率從2019年的不足1%提升至2025年10%以上。
　　管網智能化改造+水利大投資+農村飲用水建設，我國水表行業(yè)進入智能表時代：產業(yè)政策上，一戶一表、三供一業(yè)、定期強檢輪換、階梯水價收費和節(jié)水相關的政策有助于促進智能水表市場的發(fā)展。與節(jié)能相關的政策有利于促進熱量表市場的發(fā)展；與智慧城市及智慧水務建設相關的政策要求提高計量儀表的智能化水平，從而推動智能水表對傳統(tǒng)機械水表的替換，帶來智能水表滲透率的進一步提升。十三五期間，得益于NB-IoT窄帶無線網絡技術的成熟+國家水資源保護計劃等政策推動，智能水表的銷售收入占比有了大幅度提升；進入十四五期間，隨著供水企業(yè)（水表行業(yè)的主要客戶）工作重心轉移到供水管網的精細化、數(shù)字化管理上，智能水表作為管網數(shù)據（水流、水壓、水質、漏滲、工況等）的最重要的采集器，智能水表替代傳統(tǒng)機械表的邏輯清晰。
　　公司：最老牌超聲波水表廠商，擁有完整知識產權：公司作為中國最早研制超聲測流產品的企業(yè)之一，公司20多年深耕超聲測流領域。擁有近百項專利和軟件著作權及全部產品的自主知識產權。公司主要產品包括括超聲水表、超聲熱量表、超聲流量計及相關智慧管理系統(tǒng)，覆蓋了供水產業(yè)鏈、供熱產業(yè)鏈的全流程，并廣泛應用至工業(yè)、水利、石化、熱電、鋼鐵、煤炭等用水量較大的行業(yè)。員工持股計劃彰顯公司對超聲波水表行業(yè)發(fā)展信心。2023年4月公司公布員工持股計劃草案，考核年度為2023年-2024年兩個會計年度：2023年凈利潤增速不低于2022年的30%，2024年凈利潤增速不低于2022年的60%。
　　盈利預測與投資評級：我們預計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1.45億元、1.95億元、2.36億元，同比增長34.0%、34.2%、20.8%，對應PE分別為17倍、13倍、11倍?？紤]到公司深耕超聲測流行業(yè)，公司管理層富有活力，同時考慮到超聲波水表行業(yè)的貝塔機會，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經濟下行風險；我國智能水表業(yè)務進程不及預期的風險；公司產能投放不及預期的風險。