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22年?duì)I收同比增長(zhǎng)27.6%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.6%。22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.27億元（YoY +27.58%），歸母凈利潤(rùn)1.62億元（YoY +32.59%）。公司營(yíng)收、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)主要系：1）公司大力開(kāi)拓新市場(chǎng)、新產(chǎn)品、新工藝，獲取了新訂單；2）得益于光伏行業(yè)高景氣，子公司強(qiáng)芯科技訂單需求旺盛，22年強(qiáng)芯科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2781.25萬(wàn)元（YoY +112.74%）；3）匯率波動(dòng)以及公司閑置資金理財(cái)產(chǎn)生的收益較上年增加。1Q23，公司實(shí)現(xiàn)收入1.57億（YoY -26.04%），歸母凈利潤(rùn)0.07億元（YoY -80.87），主要系消費(fèi)電子行業(yè)整體需求較為低迷。根據(jù)下游客戶排產(chǎn)情況，二季度消費(fèi)電子行業(yè)小幅回暖，預(yù)計(jì)此后單季營(yíng)業(yè)收入將環(huán)比增長(zhǎng)。
　　金剛線母線繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，黃銅絲自產(chǎn)進(jìn)展順利。截至2022年末，公司持有強(qiáng)芯科技100%股權(quán)，光伏金剛線母線收入0.90億元（YoY +44%），毛利率46%。目前，公司黃銅絲已實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，極細(xì)高碳鋼黃銅絲研發(fā)順利，金剛線產(chǎn)品也不斷細(xì)化，27微米產(chǎn)品已送樣，預(yù)計(jì)2Q23量產(chǎn)。金剛石線母線繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年末產(chǎn)能達(dá)到1000萬(wàn)公里/年。
　　積極開(kāi)拓新能源汽車(chē)客戶，汽車(chē)業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長(zhǎng)。22年公司汽車(chē)類(lèi)精密金屬零部件收入1.77億元（YoY +12.78%），其中汽車(chē)天窗結(jié)構(gòu)件營(yíng)收占比64.9%，下降28pct，主要系公司積極拓展新客戶以及結(jié)構(gòu)組件、尾翼運(yùn)動(dòng)結(jié)構(gòu)件和空調(diào)機(jī)加工件等新業(yè)務(wù)。除了繼續(xù)與偉巴斯特、英納法等汽車(chē)天窗客戶保持深度合作，公司還與某新能源汽車(chē)客戶開(kāi)展合作，22年取得多項(xiàng)定點(diǎn)開(kāi)發(fā)通知書(shū)，開(kāi)發(fā)汽車(chē)座艙及車(chē)身、混動(dòng)系統(tǒng)、傳感器、制動(dòng)器及總成結(jié)構(gòu)件等。
　　公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)路徑清晰，蘋(píng)果料號(hào)導(dǎo)入符合預(yù)期。22年公司3C類(lèi)精密金屬零部件收入5.38億元（YoY +40.14%），毛利率35.30%。公司包括精密異型卡簧、記憶合金耳機(jī)線在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)品對(duì)蘋(píng)果獨(dú)供，并逐漸獲得更多的料號(hào)，例如在降噪藍(lán)牙耳機(jī)中從最初僅提供S彈簧到21年提供四款零組件。23年公司有望切入iPhone15 typeC接口等，為營(yíng)收貢獻(xiàn)明顯增量。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收同比增長(zhǎng)51%、33%、12%至13.96、18.56、20.84億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%、55%、9%至2.2、3.4、3.7億元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；料號(hào)導(dǎo)入不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期