>> 平安證券-權益基金風格策略系列報告之二：紅利策略基金盤點-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 1755KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭子睿,王近 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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紅利策略指數(shù)基金盤點：1）截至2023年一季末，紅利策略指數(shù)基金32只，規(guī)模305.5億元。2）跟蹤指數(shù)構建時選股的樣本空間：以滬深A股、港股通標的樣本中選股的指數(shù)為主，也有僅從滬市、深市或聚焦消費類行業(yè)選股的指數(shù)。從上證180指數(shù)成分股選股的上證紅利指數(shù)掛鉤產品規(guī)模最大。3）跟蹤指數(shù)構建時的選股因子：以股息率因子選股的指數(shù)為主，也有疊加波動率、成交額、質量等輔助因子的選股方式。按照股息率加權是最為常見的指數(shù)加權方式。4）跟蹤指數(shù)的成分行業(yè)分布：上證紅利等指數(shù)行業(yè)配置相對均衡，主要消費紅利、深證紅利、紅利質量、紅利潛力指數(shù)超配消費板塊，滬深300系列紅利指數(shù)、疊加低波動因子的系列指數(shù)相對超配銀行板塊。5）持倉估值和股息率因子：民生加銀中證港股通、匯添富中證港股通高股息持倉PE估值明顯偏低、股息率明顯偏高，跟蹤深證紅利、紅利質量和消費紅利指數(shù)的基金持倉PE估值明顯偏高、股息率明顯偏低。6）風險收益特征：2023年以來，東證紅利低波、標普中國A股大盤紅利低波50、紅利低波100指數(shù)風險回報比突出。配置港股的紅利系列指數(shù)中，中證滬港深紅利成長低波動、恒生港股通高股息低波動指數(shù)的風險回報比相對較高。
紅利策略指數(shù)增強基金盤點：1）截至2023年一季末，紅利策略指數(shù)增強基金有3只，規(guī)模84.9億元，其中富國中證紅利指數(shù)增強規(guī)模最大。2）跟蹤指數(shù)的成分行業(yè)分布：中華預期高股息指數(shù)超配房地產、石油石化等行業(yè)，中證國企紅利、中證紅利指數(shù)超配交運、鋼鐵、傳媒等行業(yè)。3）持倉估值和股息率因子：浙商港股通中華預期高股息指數(shù)增強持倉PE估值明顯偏低、股息率明顯偏高，西部利得國企紅利指數(shù)增強、富國中證紅利指數(shù)增強的基金持倉PE估值明顯偏高、股息率明顯偏低。4）風險收益特征：從指數(shù)增強效果來看，2019年以來3只基金均明顯跑贏業(yè)績基準，但今年以來跑贏業(yè)績基準的難度有所加大。從所跟蹤基準指數(shù)的風險回報來看，今年以來中證系列紅利指數(shù)表現(xiàn)好于中華預期高股息指數(shù)。
穩(wěn)定持有高股息標的的主動權益基金盤點：1）基金經理任職滿1年的主動權益基金中，穩(wěn)定配置高股息標的代表性基金有18只。2）穩(wěn)定持有高股息標的是多種投資風格和理念形成的結果，主要包括四類風格或行業(yè)配置特點：產品定位或投資理念上偏好高股息策略、選股注重安全邊際、注重基本面和估值性價比相平衡、高集中度配置偏價值板塊。3）風險收益特征：從基金經理任職以來表現(xiàn)來看，中泰星元價值優(yōu)選（姜誠）、中庚價值領航（丘棟榮）任職以來平均每年跑贏東證紅利低波指數(shù)9%左右，風險回報比突出。從近一年表現(xiàn)來看，景順長城滬港深精選（鮑無可）、前海開源滬港深裕鑫（王霞,畢建強）近一年收益率超過20%，凈值波動率控制在20%以內，大成睿享（徐彥）因凈值低波動，也有不錯的風險回報表現(xiàn)。
風險提示：1）本報告是基于公募基金歷史數(shù)據進行的客觀分析，樣本基金可能存在錯漏導致結果偏差。2）基金過往的情況不代表未來表現(xiàn)。3）本報告涉及的基金不構成投資建議。
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