>> 財通證券-4月外貿(mào)數(shù)據(jù)解讀：出口為什么還能高速增長？-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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核心觀點
在3月出口增速大幅上行的背景下，4月我國出口增速雖有回落，但依然居于高位。誠然，去年同期基數(shù)走低一定程度上支撐了本月出口增長，不過，即便剔除基數(shù)影響，以兩年平均增速來看，4月出口增速依然接近6%，這意味著出口本身韌性明顯強于此前市場預(yù)期。第三世界經(jīng)濟體和中游裝備制造類產(chǎn)品成為我國出口的重要拉動力量，其實質(zhì)在于全球部分經(jīng)濟體“再工業(yè)化”給我國提供的出口機遇。我們認為，年內(nèi)出口韌性需要重估，出口對國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的支撐作用或?qū)⑦M一步加強。
出口增速仍處高位。4月我國出口同比增速錄得8.5%，較3月有所回落，但仍居高位。一方面，從國別上來看，對部分第三世界國家的強勁出口持續(xù)支撐增長，同時對歐洲國家的出口亦有所恢復(fù)；另一方面，從商品品類來看，機電產(chǎn)品的出口仍是我國出口增速的支柱，其中汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口勢頭有增不減。面對外需整體走弱的形勢，我國積極開拓新興市場，穩(wěn)外貿(mào)舉措成效有所顯現(xiàn)
出口增長主要由數(shù)量因素貢獻。4月我國代表性商品的出口增速仍主要由數(shù)量因素貢獻，而價格因素貢獻降幅有所放緩。分品類來看，勞動密集型產(chǎn)品和機電產(chǎn)品的出口增速主要由數(shù)量因素貢獻，而原材料類商品出口增速受價格拖累。
俄羅斯和非洲拉動出口增速的五成。從對出口增速的拉動來看，4月俄羅斯和非洲對我國出口增速拉動最大，合計拉動出口增長五成左右；而東盟、拉美和歐盟拉動我國出口增長0.7、0.7和0.6個百分點，上述五個區(qū)域貢獻了出口增速的七成。
機電產(chǎn)品仍是主要貢獻。從商品類別上來看，機電產(chǎn)品對4月出口增速的拉動值為5.9個百分點，勞動密集型產(chǎn)品為1.4個百分點，而原材料類的拉動為0.2個百分點。其中，原材料類對出口的貢獻較3月大幅回落2.5個百分點，而機電設(shè)備中機械和電子依舊呈分化態(tài)勢，機械表現(xiàn)偏強，而電子產(chǎn)品對出口的拖累有所緩和。
進口增速降幅走擴。2023年4月我國進口同比增速降至-7.9%，較3月降幅進一步擴大，主因內(nèi)需疲軟。4月我國代表性商品的進口增速中，價格因素增速降幅大幅走擴，而數(shù)量因素同步略有放緩。
貿(mào)易順差延續(xù)擴大。4月我國貿(mào)易順差902.1億美元，較3月有所走擴，主因出口增速仍居高位，而進口增速降幅更大。展望未來，隨著“一帶一路”建設(shè)的持續(xù)推進，我國積極尋求貿(mào)易新機遇，年內(nèi)貿(mào)易順差或不會大幅下滑。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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