>> 財(cái)通證券-5月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議解讀：轉(zhuǎn)松勢(shì)在必行-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大?。?/td>
| 462KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳興 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
利率區(qū)間突破5%，加息或是最后一次。本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，升至5%-5.25%，基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布同步提高隔夜回購(gòu)協(xié)議和隔夜逆回購(gòu)協(xié)議利率分別至5.25%和5.05%，并且，將儲(chǔ)備余額利率提升至5.15%，貼現(xiàn)窗口一級(jí)信貸利率提升至5.25%。這是美聯(lián)儲(chǔ)本輪第十次加息，至此其政策調(diào)控的各項(xiàng)利率水平全面突破5%。本次25BP的加息幅度尚屬溫和，而美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明中也刪除了此前暗示未來(lái)還會(huì)加息的措辭，這意味著本次加息很可能是年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)的最后一次加息。
加強(qiáng)監(jiān)管決心較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散仍未停歇。本次會(huì)議聲明中認(rèn)為銀行系統(tǒng)依然健康且存在韌性。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾指出銀行業(yè)的總體情況較3月已經(jīng)出現(xiàn)了明顯改善，并且美聯(lián)儲(chǔ)致力于阻止類(lèi)似硅谷銀行事件的再次發(fā)生。事實(shí)上，在偃旗息鼓一段時(shí)間后，近期美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)又再度升溫，美國(guó)西太平洋合眾銀行也正在考慮包括出售自身等戰(zhàn)略選項(xiàng)。我們認(rèn)為，其背后反映出持續(xù)加息導(dǎo)致的資金成本上升，給整個(gè)金融體系帶來(lái)的壓力仍未緩解。而除了銀行系統(tǒng)之外，非銀系統(tǒng)的脆弱性也引起監(jiān)管部門(mén)的重視，這意味著引導(dǎo)資金成本下降的壓力可能會(huì)倒逼美聯(lián)儲(chǔ)做出貨幣政策轉(zhuǎn)松的選擇。
長(zhǎng)期通脹預(yù)期穩(wěn)定，短期壓力依然較高。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上用較長(zhǎng)的篇幅強(qiáng)調(diào)了對(duì)于美國(guó)通脹的看法和擔(dān)憂(yōu)，這也是制約當(dāng)前貨幣政策能否進(jìn)一步向?qū)捤烧{(diào)整的重要變量。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，價(jià)格穩(wěn)定是美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)所在，沒(méi)有價(jià)格穩(wěn)定就無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的強(qiáng)勁就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。鮑威爾指出，長(zhǎng)期通脹預(yù)期依然較為穩(wěn)定，但短期通脹壓力依然較高，將通脹拉回2%的水平依然任重道遠(yuǎn)。鮑威爾明確，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)政策將視數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)情況而定，考慮到美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵，我們認(rèn)為，年內(nèi)仍存降息可能。
降息預(yù)期上升，轉(zhuǎn)松勢(shì)在必行。美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25BP，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，在這次的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，對(duì)加息的支持非常強(qiáng)烈，有部分政策制定者也談到暫停加息，但并不是在這次會(huì)議上實(shí)施，其感覺(jué)離終點(diǎn)越來(lái)越接近，也許可以暫停加息了，這意味著本次加息大概率是本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的終點(diǎn)。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的政策路徑將基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，逐次會(huì)議來(lái)做出決定，基于經(jīng)濟(jì)狀況和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，如果需要的話(huà)，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備采取更多措施。在此背景下，市場(chǎng)加大了對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)利率期貨顯示，市場(chǎng)定價(jià)到今年年底將降息只4.25%。我們認(rèn)為，金融體系的穩(wěn)定性已經(jīng)受到自上世紀(jì)80年代以來(lái)最激進(jìn)的緊縮行動(dòng)擾動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)事件此起彼伏，而美聯(lián)儲(chǔ)降低資金成本以便緩解金融體系風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)在必行，從這一視角來(lái)看，貨幣政策轉(zhuǎn)松的速度和程度或?qū)⒊鍪袌?chǎng)預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。
|
|
