>> 廣發(fā)證券-海力風(fēng)電(301155)23年一季報超預(yù)期，靜待海上風(fēng)電東風(fēng)起-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大?。?/td>
| 565KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川，曹瑞元，孫柏陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
23Q1季報超預(yù)期，盈利能力回升明顯。公司于近日發(fā)布22年年報及23Q1季報，22年實現(xiàn)營業(yè)收入16.33億元，同比-70.09%，歸母凈利潤2.05億元，同比-81.58%，扣非歸母凈利潤0.49億元，同比-95.57%；毛利率14.75%，凈利率12.98%，扣非凈利率3.00%，業(yè)績符合之前業(yè)績預(yù)告；23Q1實現(xiàn)收入5.01億元，同比+229.97%，歸母凈利潤0.82億元，同比+7.20%，扣非歸母凈利0.69億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，毛利率15.48%，凈利率16.50%，扣非凈利率13.77%，歸母和扣非歸母同比增速區(qū)別較大，原因在于22Q1歸母凈利潤（0.62億元）和扣非歸母凈利潤（-0.04億元）差別較大，主要是政府補貼導(dǎo)致。
國內(nèi)有序擴張，兩海戰(zhàn)略并進。公司規(guī)劃啟東呂四港基地、鹽城濱?；?、山東東營基地等，各基地分布于如東、通州、啟東、濱海、東營等沿海地區(qū)，后續(xù)布局山東乳山、海南儋州等基地，看好公司在江蘇、山東、海南、浙江、廣東等海上風(fēng)電大省的拿單能力；公司大MW產(chǎn)能領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，隨著各省海上風(fēng)電的逐步推進，預(yù)計公司的產(chǎn)能布局將持續(xù)優(yōu)化，在全國主要海上風(fēng)電大省的布局將逐步落定，進一步增強公司的訂單獲取能力和綜合競爭力，看好海力在海上風(fēng)電基礎(chǔ)領(lǐng)域的龍頭地位。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為7.72/14.13/21.68億元，同期EPS為3.55/6.50/9.97元/股，對應(yīng)的PE估值為21x/11x/7x，考慮到公司主要面向海上風(fēng)電，競爭格局較好、盈利能力較好，我們維持給予公司的合理價值107.27元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。原材料價格上漲與風(fēng)電平價要求價格下降的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；風(fēng)電行業(yè)發(fā)展不達預(yù)期的風(fēng)險
|
|
