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ESG因子的“含金量”幾何？
　　ESG興起的背后到底是承載了投資者美好的“愿景”還是提供了一種價值投資的新范式？在《ESG系列三：可持續(xù)投資的上下求索之路，是投資“愿景”還是投資“價值”？》中，長江戰(zhàn)略數(shù)據(jù)從理論層面，基于海內(nèi)外專家學(xué)者前沿研究，就ESG是否有超額收益展開多維度探討；本期從實(shí)證角度以中證ESG領(lǐng)先系列指數(shù)為切入點(diǎn)，探索國內(nèi)ESG因子的“含金量”。
　　基本面視角看ESG因子選股PK基準(zhǔn)：1）業(yè)績增速維度，ESG領(lǐng)先系列指數(shù)較對應(yīng)基準(zhǔn)并未展現(xiàn)出較強(qiáng)成長性；2）估值維度，系列指數(shù)歷史PE_TTM均低于對應(yīng)基準(zhǔn)，其中300和800ESG領(lǐng)先指數(shù)整體估值中樞更低，當(dāng)前處于歷史估值低位；3）分紅維度，系列指數(shù)擁有更高股息率。2022年，300、500、800ESG領(lǐng)先指數(shù)股息率分別達(dá)3.59%、2.18%和3.35%。
　　ESG因子是否有alpha？結(jié)論：ESG系列領(lǐng)先指數(shù)相對于基準(zhǔn)收益差均能被大部分常見風(fēng)格因子解釋，ESG因子并未展示超額收益能力。1）風(fēng)格暴露方面，系列指數(shù)在成長因子上無顯著正向暴露，相較于對應(yīng)基準(zhǔn)呈現(xiàn)高分紅、高盈利特征；在估值因子上僅500ESG領(lǐng)先指數(shù)有正向暴露；2）收益拆解方面，系列指數(shù)超額收益大部分能被盈利能力、分紅等常見風(fēng)格因子解釋度，ESG因子收益貢獻(xiàn)不顯著，近三月均呈現(xiàn)略微負(fù)貢獻(xiàn)。
　　2022年度ESG報(bào)告披露追蹤
　　截至2023年4月底，A股共有1741家企業(yè)披露ESG相關(guān)報(bào)告，整體披露率達(dá)34%，其中保險和銀行已實(shí)現(xiàn)了全披露，油氣石化、公用事業(yè)、煤炭及交通運(yùn)輸披露率均達(dá)50%以上。
　　海內(nèi)外ESG要聞速覽
　　國內(nèi)要聞：1）積極參與國際合作，共促綠色發(fā)展；2）ESG相關(guān)信息披露要求趨嚴(yán)；3）加快農(nóng)村風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)應(yīng)用，充分開發(fā)綠電潛力…更多內(nèi)容見報(bào)告第12頁。
　　海外要聞：1）國際ESG信息披露發(fā)展提速；2）系列措施發(fā)布助力電動汽車普及；3）“氫能發(fā)展如火如荼…更多內(nèi)容見報(bào)告第14頁。
　　國內(nèi)ESG產(chǎn)品收益追蹤
　　主流ESG指數(shù)跟蹤：本期基準(zhǔn)類指數(shù)均小幅跑贏基準(zhǔn)；領(lǐng)先類指數(shù)中僅500ESG領(lǐng)先跑贏基準(zhǔn)；策略類指數(shù)中ESG120策略絕對收益領(lǐng)先，逾4%，800ESG價值超額收益領(lǐng)先，逾1.3%。
　　ESG公募基金月榜：本期建信上證社會責(zé)任ETF領(lǐng)漲，月度收益逾2%。長江300ESG系列指數(shù)：300ESG領(lǐng)先和300治理領(lǐng)先指數(shù)領(lǐng)漲，超額滬深300約71bps。
　　探秘中證ESG評級更新
　　近日，遵循動態(tài)更新原則，中證指數(shù)有限公司更新了A股4498家上市企業(yè)截至2023年4月的最新ESG評級結(jié)果，目前全A評級覆蓋率在87%左右。本期約0.6%的個股ESG評級結(jié)果發(fā)生變化，調(diào)整比例略有上升。其中，12家企業(yè)ESG評級上調(diào)，15家企業(yè)ESG評級下調(diào)。
　　風(fēng)險提示
　　1、海內(nèi)外ESG政策推進(jìn)不及預(yù)期；
　　2、本文測算均是基于歷史數(shù)據(jù)并不保證其未來表現(xiàn)。