>> 宏源期貨-滬鋁日評：美4月消費端通脹超預(yù)期回落，關(guān)注4月中國金融和CPI及PPI數(shù)據(jù)-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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1)海外: 2022年海外電解鋁產(chǎn)能減停產(chǎn)規(guī)?；驗?02.8萬噸,法國敦刻爾克鋁業(yè)因獲得低價核電長單而開始逐步復(fù)產(chǎn)約7萬噸且或于5月左右實現(xiàn)滿產(chǎn)，但是世紀(jì)鋁業(yè)(Century Aluminun)預(yù)計因歐洲能源價格上漲或使歐洲電解鋁產(chǎn)能在未來12個月再削減25-50萬噸，美國鋁業(yè)旗下位于澳大利亞的Fortland鋁廠因運營不穩(wěn)定而減產(chǎn)至35.8萬噸總產(chǎn)能的75%，美國于3月10日起對俄羅斯鋁與鋁制品征收200%關(guān)稅，加拿大禁止進(jìn)口所有俄鋁產(chǎn)品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再續(xù)簽購買160億美元俄鋁協(xié)議，但托克集團(tuán)(Trafi gura)正在計劃采購約15萬噸俄鋁。
1)上游:印尼原計劃自2023年6月禁止出口鋁土礦，使中國港口鋁土礦到港量較上周減少，但幾內(nèi)亞和澳大利亞的進(jìn)口鋁土礦長單發(fā)運穩(wěn)定甚至價格暗降，晉豫氧化鋁廠盈利能力偏弱而勉力維持長單生產(chǎn)促國產(chǎn)鋁土礦略降價格，燒堿等原材料價格下跌使氧化鋁生產(chǎn)利潤有所恢復(fù)而刺激山西部分氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)，河南氧化鋁廠因國產(chǎn)鋁土礦供給緊張而復(fù)產(chǎn)態(tài)度謹(jǐn)情，疊加魯北化工二期(100萬噸已經(jīng)試運行，5月運行產(chǎn)能或達(dá)200萬噸/年)。河北文豐氧化鋁已建成480萬噸產(chǎn)能開工率升至760%并將繼續(xù)升高，或使國內(nèi)5月氧化鋁生產(chǎn)量環(huán)增而供需預(yù)期偏松:因23年一季度安徽與廣西及江西等新增與開工再生鋁產(chǎn)能270萬噸(實際投產(chǎn)80萬噸)，責(zé)鋁與鴻勁等新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能70 (25)萬噸，康維與鑫鉑等新增再生變形鋁合金產(chǎn)能200 (55)萬噸，廢鋁拆解商與散戶及商販等持貨商出貨意愿下降而供給偏緊，多數(shù)再生鋁與重熔棒廠仍存補庫需求而采購意愿較強但現(xiàn)貨成交不佳；雖然云南正常運行520萬噸電解鋁產(chǎn)能因缺水缺電降為320萬噸且難于車水期完全恢復(fù)，貴州某電解鋁廠或于5月中旬全部停產(chǎn)而影響產(chǎn)能約5萬噸，但是川貴電解鋁產(chǎn)能5月或復(fù)產(chǎn)18-20萬噸(川蒙等新增投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能共34萬噸但5月或僅能投產(chǎn)3萬噸)，疊加山東、新疆及內(nèi)蒙古電解鋁產(chǎn)能接近甚至達(dá)到滿產(chǎn),理論加權(quán)平均完全成本降至16400元/噸以下，或使國內(nèi)電解鋁5生產(chǎn)量同環(huán)比增加而供霧預(yù)期趨松；滬倫鋁價比值高于近五年平均值，進(jìn)口窗口漸開或增大中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周減少，中國主要消費地鋁錠出庫量較上周減少，鋁水比例保持高位和中間含金制品增加使中國電解鋁社會庫存量較上周減少，倫金所電解鋁庫存量較昨日增加，上期所電解鋁庫存量較昨日減少:以上說明國內(nèi)電解鋁持貨商逢漲積極出貨回籠資金而現(xiàn)貨供給充足。
2)下游:國內(nèi)鋁水外供比例提高促鋁棒供應(yīng)增長明顯，但是下游保持按需采購，使中國主流消費地鋁錠出庫量較上周減少，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周增加;國內(nèi)房地產(chǎn)銷售面積難轉(zhuǎn)化為新增開工與施工面積或使竣工表現(xiàn)趨弱，桑加二季度汽車銷售和海外出口可能仍弱，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降但高于去年同期，其中鋁線纜(大型線纜企業(yè)在手訂單尚可但交貨期較晚致鋁線統(tǒng)新增訂單趨降，終端提貸稍減致鋁桿和鋁線統(tǒng)企業(yè)成品庫存增加且生產(chǎn)意愿回落)、鋁型材(建筑型材企業(yè)新增訂單不足且成品庫存有所增加而壓減生產(chǎn)量和少量剛需采購，光伏型材訂單保持充裕，汽車型材訂單相對疲軟)、原生鋁合金（大部分原生鋁含金用于汽車，傳統(tǒng)消費旺季漸趨尾聲致短期需求好轉(zhuǎn)無望，下游需求不足使原生鋁含金企業(yè)庫存壓力趨升而下調(diào)產(chǎn)能開工率)、再生鋁合金(汽車等下游需求持續(xù)疲軟致多數(shù)壓鑄廠被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，現(xiàn)貨市場詢價減少且整體成交寥寥)產(chǎn)能開工率較上周下降；鋁板帶(終端消費增長后繼乏力致大部分企業(yè)新增訂單和積壓訂單明顯減少，部分小型企業(yè)因利潤微薄而選擇停產(chǎn))、鋁箔(食品包裝等絡(luò)端消費全面復(fù)蘇緩慢而對鋁箔采購備貨力度下滑，新增訂單不足致|鋁箔行業(yè)悲觀情緒漸濃，傳統(tǒng)消費淡季或使需求支撐繼續(xù)走弱)產(chǎn)能開工率較上周持平；以上說明國內(nèi)電解鋁下游產(chǎn)能開工率下降但高于去年同期，下游因需求表現(xiàn)不佳而以剛需采購為主致現(xiàn)貨成交寥寥。
因此，預(yù)計滬鋁價格或下跌空間漸超有限，關(guān)注17700-18100附近支撐位及18800-19200附近壓力位，建議投資者前期空單逢低止盈并考慮逢低布局多單。(現(xiàn)點評分: 1)
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