>> 開源證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)深度報告：周期底部顯現(xiàn)，靜待業(yè)績修復(fù)-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
大小： |
5006KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2022年新材料板塊營收增長，2023Q1利潤率環(huán)比改善
2022年新材料板塊實現(xiàn)營收9190.58億元，同比增長7.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤535.19億元，同比下降31.07%；板塊整體毛利率為16.56%，同比下降6.92pcts；凈利率為5.82%，同比下降3.28pcts。2023Q1新材料板塊利潤率環(huán)比回升，單季度實現(xiàn)營收2100.61億元，同比下降5.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤77.54億元，同比下降59.62%；板塊整體毛利率為14.80%，同比下降5.93pcts，環(huán)比增加0.75pcts；凈利率為3.69%，同比下降4.98pcts，環(huán)比增加0.20pcts。
新材料板塊整體估值較低，建議關(guān)注底部布局機(jī)會
根據(jù)我們統(tǒng)計，在92家新材料行業(yè)上市公司中，2023年估值水平低于30倍、PEG大于0且小于1、估值歷史分位數(shù)在30%以下的公司數(shù)量達(dá)到26家，占比28.26%。整體來看，新材料上市公司具備較強(qiáng)的成長性，同時當(dāng)前估值水平處于歷史低位，未來伴隨AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的半導(dǎo)體周期上行以及國產(chǎn)替代的持續(xù)推進(jìn)，我國新材料企業(yè)成長空間廣闊，建議關(guān)注底部布局機(jī)會。
多板塊盈利能力短期受損，半導(dǎo)體材料和添加劑板塊業(yè)績相對較好
從各細(xì)分板塊來看，2022年，半導(dǎo)體材料板塊實現(xiàn)營收2295.62億元，同比增長25.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤236.17億元，同比增長35.98%；毛利率達(dá)到22.49%，同比下降0.55pcts；凈利率達(dá)到10.29%，同比增加0.80pcts。顯示材料板塊實現(xiàn)營收4426.24億元，同比下降6.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤84.59億元，同比下降77.49%；毛利率達(dá)到12.03%，同比下降12.37pcts；凈利率達(dá)到1.91%，同比下降6.05pcts。膜材料板塊實現(xiàn)營收432.94億元，同比增長11.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤34.14億元，同比下降30.27%；毛利率達(dá)到18.02%，同比下降6.73pcts；凈利率達(dá)到7.88%，同比下降4.67pcts。添加劑板塊實現(xiàn)營收1460.48億元，同比增長39.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤175.50億元，同比增長21.89%；毛利率達(dá)到24.94%，同比下降2.33pcts；凈利率達(dá)到12.02%，同比下降1.76pcts。尾氣治理板塊實現(xiàn)營收916.56億元，同比增長20.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤36.02億元，同比下降38.80%；毛利率達(dá)到13.27%，同比下降1.68pcts；凈利率達(dá)到3.93%，同比下降3.80pcts。2023Q1各細(xì)分板塊歸母凈利潤均同比下降，半導(dǎo)體材料與添加劑板塊營收分別同比增長6.58%、5.31%，其余板塊營收同比下滑。
受益標(biāo)的
我們看好在國家安全、自主可控戰(zhàn)略大背景下，化工新材料國產(chǎn)替代歷史性機(jī)遇：【電子（半導(dǎo)體）新材料】：昊華科技、鼎龍股份、國瓷材料，阿科力、潔美科技、長陽科技、瑞聯(lián)新材、萬潤股份、東材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振華股份、百合花、濮陽惠成、黑貓股份、道恩股份、藍(lán)曉科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。
風(fēng)險提示：技術(shù)突破不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格波動等。
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