>> 中信證券-汽車行業(yè)國六b專題跟蹤報告：非RDE車型新增半年銷售過渡期，價格戰(zhàn)概率大幅下降-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 1115KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
李景濤,尹欣馳,李子俊 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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“RDE僅監(jiān)測”車型新增半年過渡期。工信部等5部門發(fā)布公告國六b排放標(biāo)準(zhǔn)將在2023年7月1日如期執(zhí)行，但針對部分RDE試驗報告結(jié)果為“僅監(jiān)測”等國六b車型允許銷售至2023年12月31日，新增半年過渡期。
我們預(yù)計過渡期設(shè)置將帶來價格戰(zhàn)緩和。結(jié)合產(chǎn)業(yè)調(diào)研，我們推斷目前行業(yè)仍有50萬輛左右不滿足國六b RDE測試的燃油車庫存，過渡期設(shè)置直接利好此前國標(biāo)切換準(zhǔn)備相對不充分的日系、長尾的法系和韓系車企，德系和自主品牌不受影響，但清庫周期延長利好5~6月行業(yè)價格體系，當(dāng)前時點大規(guī)模價格戰(zhàn)的可能性明顯降低，主機(jī)廠均將受益于價格戰(zhàn)緩和。
風(fēng)險因素：相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；缺芯導(dǎo)致整車出貨量不及預(yù)期的風(fēng)險；汽車需求放緩的風(fēng)險；關(guān)鍵原材料大幅漲價的風(fēng)險；智能汽車數(shù)據(jù)隱私管理不足的風(fēng)險等。
投資策略：國六b“RDE僅監(jiān)測”車型新增半年過渡期有望帶來價格戰(zhàn)的緩和，我們看好行業(yè)量價層面的邊際修復(fù)。我們建議關(guān)注整車和零部件兩類投資機(jī)會。整車：（1）龍頭企業(yè)：比亞迪和理想汽車，即使在價格戰(zhàn)演繹、Q1需求承壓下，23Q1依然取得了較好的業(yè)績表現(xiàn)；（2）基本面改善帶來明顯彈性：小鵬汽車（P7i發(fā)售證實組織架構(gòu)調(diào)整成效，期待G6發(fā)售）、長城汽車（藍(lán)山有望對混動轉(zhuǎn)型和WEY品牌盤活有重要的推進(jìn)）；（3）長安汽車：歷史上板塊由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)彈性較大，新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，深藍(lán)S7值得期待。零部件繼續(xù)看好兩大方向：（1） 23Q1業(yè)績表現(xiàn)佳的增量部件公司，重點推薦繼峰股份、保隆科技；（2）看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司，重點推薦新泉股份、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)、岱美股份、愛柯迪等。
風(fēng)險因素
相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；
缺芯導(dǎo)致整車出貨量不及預(yù)期的風(fēng)險；
汽車需求放緩的風(fēng)險；
關(guān)鍵原材料大幅漲價的風(fēng)險；
智能汽車數(shù)據(jù)隱私管理不足的風(fēng)險等。
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