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投資要點(diǎn)：
　　維持增持。2023Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，上調(diào)預(yù)測(cè)2023-2024年EPS0.37/0.46元增速36%/27%，預(yù)測(cè)2025年EPS0.56元增21%。一帶一路催化訂單加速落地，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16元，對(duì)應(yīng)2023年44倍PE。
　　2022年歸母凈利潤(rùn)增18%符合預(yù)期，2023Q1歸母凈利潤(rùn)增56%。(1)2023Q1營(yíng)收28億增9%，2022年?duì)I收97億增12%(Q1-Q4增53/3/2/3%)，2023Q1歸母凈利潤(rùn)1.2億增56%，2022年歸母凈利潤(rùn)3.3億增18%(Q1-Q4增9/80/21/-91%)，2022年扣非凈利3億增154%。(2)2022年毛利率13.9(-1.7pct)，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流2.5億(21年-4.2億)，計(jì)提減值1.7億(+18%)，資產(chǎn)負(fù)債率49.2%(-1.7pct)，應(yīng)收賬款45億(+2%)，加權(quán)ROE3.1%(+0.4pct)。
　　我國(guó)“走出去”的先行者和“一帶一路”倡議的積極踐行者。(1)境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)70余家，境內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)40余家，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。(2)在伊拉克、菲律賓、印度尼西亞、圭亞那、烏茲別克斯坦等海外市場(chǎng)連續(xù)簽署多個(gè)規(guī)模大質(zhì)量高的項(xiàng)目，且多個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)當(dāng)年簽約、當(dāng)年生效。(3)2022年國(guó)際工程承包生效合同16.51億美元，同增160%。
　　推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。(1)重點(diǎn)構(gòu)建“設(shè)計(jì)咨詢(xún)與工程承包”、“先進(jìn)工程技術(shù)裝備開(kāi)發(fā)與應(yīng)用”、“工程投資與運(yùn)營(yíng)”三大業(yè)務(wù)板塊。(2)公司裝備制造中客運(yùn)索道業(yè)務(wù)多年來(lái)在國(guó)內(nèi)始終保持市場(chǎng)占有率第一，自動(dòng)化物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率名列前茅。(3)控股股東國(guó)機(jī)集團(tuán)為中央直接管理的國(guó)有骨干企業(yè)，2021年對(duì)CMEC公司進(jìn)行私有化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單落地不及預(yù)期，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。