>> 開源證券-歐普泰(836414)北交所首次覆蓋報(bào)告：AI賦能光伏檢測領(lǐng)軍企業(yè)，光伏電站檢測打開第二成長曲線-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 4500KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱,趙昊 |
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多面布局光伏檢測領(lǐng)域獲得CNAS檢測能力認(rèn)證，主要客戶持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能
公司成立于1999年，是國內(nèi)光伏檢測領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，主要產(chǎn)品為光伏檢測設(shè)備、視覺缺陷檢測系統(tǒng)。當(dāng)前在光伏檢測領(lǐng)域已進(jìn)行多面布局，產(chǎn)品可滿足電池片、組件、光伏電站多個(gè)領(lǐng)域檢測需求。公司客戶覆蓋組件龍頭企業(yè)，根據(jù)國際能源網(wǎng)與光伏頭條統(tǒng)計(jì)，主要客戶晶科、晶澳、阿特斯、隆基綠能等2023年預(yù)期新增組件擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能超50GW。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收0.37億元（+42%），歸母凈利潤622.60萬元（+8%）；2023Q1實(shí)現(xiàn)毛利率42.87%，凈利率16.61%。公司產(chǎn)品指標(biāo)處于領(lǐng)先水平，隨著下游客戶擴(kuò)產(chǎn)及自身產(chǎn)能擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為0.38/0.48/0.62億元，對應(yīng)EPS分別為1.12/1.44/1.85元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為18.9/14.8/11.5倍，可比公司PE（2023E）均值為39.9X，首次覆蓋給予“買入”評級。
光伏檢測領(lǐng)域市占有率較高，預(yù)計(jì)2024年光伏組件檢測市場規(guī)模達(dá)29億元
公司光伏檢測產(chǎn)品2022年創(chuàng)收9337.98萬元，收入占比70.23%；視覺缺陷檢測系統(tǒng)創(chuàng)收3299.13萬元，收入占比24.81%。公司產(chǎn)品性能處于行業(yè)領(lǐng)先地位，市占率較高，2021年光伏組件檢測設(shè)備全球市占率達(dá)43.44%，國內(nèi)市占率達(dá)53.22%。在可持續(xù)發(fā)展理念及碳中和理念的推廣下，光伏行業(yè)持續(xù)發(fā)展帶動(dòng)光伏組件檢測市場規(guī)模增長，2021年光伏檢測行業(yè)存量市場規(guī)模達(dá)19.23億元，其中光伏檢測設(shè)備13.92億元、視覺缺陷檢測系統(tǒng)5.30億元。預(yù)計(jì)到2024年，光伏檢測行業(yè)存量市場規(guī)模達(dá)29.01億元，其中硬件設(shè)備21.01億元、軟件8.00億元，有望為公司業(yè)績進(jìn)一步增長打開空間。
布局光伏電站無人機(jī)自動(dòng)運(yùn)維系統(tǒng)，有望打開公司第二成長曲線
公司光伏電站無人機(jī)自動(dòng)運(yùn)維系統(tǒng)主要由無人機(jī)EL檢測設(shè)備和電站云平臺構(gòu)成，可完成對光伏電站EL、紅外、外觀的全方面體檢，提高檢測效率降低運(yùn)維成本。根據(jù)因諾科技數(shù)據(jù)，光伏電站人工巡檢一天約能巡檢0.2MW組件，無人機(jī)一天可巡檢10-20MW，無人機(jī)較人工運(yùn)維效率優(yōu)勢顯著。根據(jù)智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2017年我國光伏運(yùn)維行業(yè)市場規(guī)模51.11億元，2021年市場規(guī)模已增長至87.77億元，隨著我國光伏電站裝機(jī)量提升市場規(guī)模有望持續(xù)增長。
風(fēng)險(xiǎn)提示：毛利率持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)、主要產(chǎn)品存在市場空間較小風(fēng)險(xiǎn)
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