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策略摘要
　　云南產(chǎn)區(qū)橡膠開(kāi)割率偏低，短期原料供應(yīng)依舊偏緊，膠水價(jià)格小幅上漲；全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率恢復(fù)至節(jié)前水平，社會(huì)庫(kù)存小幅累增，增幅放緩；終端需求依舊弱勢(shì)，膠價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，RU和NR價(jià)格運(yùn)行分歧加大，橡膠震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：5月11日，RU主力收盤12160元/噸（+35），NR主力收盤價(jià)9425元/噸（-170）。RU基差-335元/噸（-35），NR基差76元/噸（+73）。RU非標(biāo)價(jià)差1585元/噸（+135），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1430元/噸（+76）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：5月11日，全乳膠報(bào)價(jià)11825元/噸（0），混合膠報(bào)價(jià)10575元/噸（-100），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11400元/噸（0），STR20#報(bào)價(jià)1375美元/噸（-10），丁苯報(bào)價(jià)12100元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片48.12泰銖/公斤（0），膠水42.90泰銖/公斤（+0.20），煙片50.35泰銖/公斤（+0.06）,杯膠39.90泰銖/公斤（-0.15）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10250元/噸（+150），海南膠水11450元/噸（+50）。
　　截至5月5日：交易所總庫(kù)存188982（-2629），交易所倉(cāng)單182880（-310）。
　　截止5月11日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為64.25%（+20.04%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為70.47%(+10.09%）。
　　觀點(diǎn)：近日海南產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨，割膠工作受阻，膠水價(jià)格小幅上漲；國(guó)內(nèi)外主要產(chǎn)區(qū)降雨量增加，旱情得到緩解，全球原料供應(yīng)將進(jìn)入緩慢釋放期，但云南產(chǎn)區(qū)橡膠開(kāi)割率偏低，短期原料供應(yīng)依舊偏緊，云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格小幅上漲；五一節(jié)后隨著輪胎廠裝置的重新啟動(dòng)，全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率均恢復(fù)至節(jié)前水平；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存本周小幅累增，增幅放緩；受終端需求弱勢(shì)影響，膠價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，RU和NR價(jià)格運(yùn)行分歧較大，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　策略
　　中性，社會(huì)庫(kù)存本周小幅緩增，全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率恢復(fù)至節(jié)前水平，終端需求依舊偏弱，膠價(jià)反彈受阻，RU和NR價(jià)格運(yùn)行分歧較大，橡膠震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等