>> 華泰期貨-聚烯烴日報：下游累庫，聚烯烴持續(xù)下行-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 855KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
期貨連續(xù)下行，挫傷現(xiàn)貨市場參與者交投信心，石化及貿(mào)易商為出貨讓利報盤。下游工廠成品庫存累積相對明顯，原材料消耗有限，采購積極性不高。整體來看，周內(nèi)現(xiàn)貨市場交易活動較為清淡。目前聚烯烴特別是PE價格上方的進(jìn)口窗口壓力仍大，反彈空間有限，仍然建議逢高做空套保。
核心觀點(diǎn)
市場分析
庫存方面，石化庫存81.5萬噸，較節(jié)前最后一個交易日-1萬噸。
基差方面，LL華東基差在+280元/噸，PP華東基差在+100元/噸，基差變化不大。
生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，LL油頭法生產(chǎn)利潤處于高位，但有所回落，油制PP生產(chǎn)利潤虧損，PDH制PP利潤維持高位震蕩。
非標(biāo)價差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面，HD注塑-LL價差回落，LL開工率持續(xù)上升，近期PE開工率偏高。PP低融共聚-PP拉絲價格持續(xù)拉升，對PP標(biāo)品供應(yīng)上有利好作用。
進(jìn)出口方面，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉，PE進(jìn)口利潤為正，使得PE反彈空間有限。
策略
?。?）單邊：聚烯烴特別是塑料價格上方的進(jìn)口窗口壓力仍大，反彈空間有限，建議逢高做空套保。
（2）跨期：無。
風(fēng)險
原油價格波動，下游需求恢復(fù)情況，進(jìn)口窗口的變化。
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