>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230511
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，大宗商品再度出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌，生豬期價(jià)午后跳水，本周玉米價(jià)格大跌帶動(dòng)豬糧比出現(xiàn)反彈，07合約跌破16000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后偏弱震蕩。5月初生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)高開低走波動(dòng)劇烈，現(xiàn)貨試探性調(diào)漲但無(wú)法形成連續(xù)反彈，情緒仍然較弱。截止收盤，主力07合約收于15580元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.76%，09合約16665元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.39%。生豬79價(jià)差-1030元/噸?；?7（河南）-930元/噸，基差09（河南）-2015元/噸。本周生豬現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，今日全國(guó)均價(jià)14.37元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.09元/公斤左右。近期仔豬價(jià)格止?jié)q回落，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄增加后開始縮量，五一后屠宰量高位回落，豬肉價(jià)格止跌反彈。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止第19周，出欄體重122.70kg，周環(huán)比降0.21kg，同比增2.69kg，豬肉庫(kù)容率33.58%，環(huán)上周升1.68%，同比增21.45%。生豬交易體重震蕩回落，節(jié)前屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，絕對(duì)量再度高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量101.29萬(wàn)頭，周環(huán)比升0.85%，同比高22.20%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第17周豬糧比5.34：1，環(huán)比上周漲5.07%，同比高9.72%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-305元/頭，周環(huán)比漲137元/頭，同比跌148元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-299元/頭，環(huán)比漲77元/頭，同比高77元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前育肥利潤(rùn)仍處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧點(diǎn)下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)75.62元/kg，環(huán)比上周跌0.48%，同比漲23.40%；二元母豬價(jià)格32.15元/kg，環(huán)比上周跌0.08%，同比跌2.69%。豬糧比延續(xù)回落，再度逼近一級(jí)過(guò)度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
5月初飼料養(yǎng)殖板塊震蕩回落，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體呈現(xiàn)劇烈震蕩。五月初生豬現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌，波動(dòng)劇烈，豬價(jià)整體環(huán)比節(jié)前小幅收漲，但飼料等外盤原料價(jià)格回落，令生豬邊際風(fēng)險(xiǎn)增加。近期生豬市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步過(guò)度至旺季，帶動(dòng)期價(jià)出現(xiàn)修復(fù)性反彈。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來(lái)能繁母豬環(huán)比增加帶來(lái)的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但二季度開始豬價(jià)將逐步過(guò)度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已在慢慢接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過(guò)度至盈利狀態(tài)，只不過(guò)由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，目前整體估值不高，收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，單邊觀望，擇機(jī)空7多9，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)參考5月度報(bào)告。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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