>> 招商銀行-快評(píng)號(hào)外第551期-2023年4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：出口動(dòng)能溫和放緩-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招商銀行 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
譚卓，王欣恬 |
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2023年4月我國(guó)出口金額同比增速有所下行，進(jìn)口金額同比收縮加劇，貿(mào)易順差衰退式大幅擴(kuò)張。按美元計(jì)價(jià)，進(jìn)出口總金額5,006億美元，同比增長(zhǎng)1.1%。其中，出口2,954億美元，同比8.5%（市場(chǎng)預(yù)期6.4%），環(huán)比-6.4%；進(jìn)口2,052億美元，同比-7.9%（市場(chǎng)預(yù)期-0.1%），環(huán)比-9.8%；貿(mào)易順差902.1億美元，同比擴(kuò)張407.3億美元（+82.3%）。
一、出口：溫和放緩
4月出口金額同比增速自前月高位下行6.3pct至8.5%，下行幅度略好于市場(chǎng)預(yù)期，總體反映出前期積壓訂單勢(shì)能逐漸消耗，但外需尚顯韌性，出口動(dòng)能溫和放緩。4月出口數(shù)據(jù)同時(shí)受到基數(shù)效應(yīng)、季節(jié)性以及積壓訂單脈沖趨弱三方面因素影響。一方面，出口仍存韌性，以2019年同期為基數(shù)，4月出口金額的四年平均增速較3月邊際下行1.2pct至11.1%，仍延續(xù)今年2月以來(lái)的較高增長(zhǎng)。另一方面，出口環(huán)比降幅超季節(jié)性，整體呈下行態(tài)勢(shì)。4月出口環(huán)比-6.4%，往年同期受季節(jié)性影響出口環(huán)比也有收縮，但降幅不超過(guò)-2.3%。前瞻地看，考慮到外需整體趨弱，疊加5-9月同期基數(shù)走高，下階段出口同比增速下行斜率或趨陡。
分商品類別來(lái)看，汽車出口再創(chuàng)新高，其余商品受去年基數(shù)及積壓訂單雙重影響出口增速走勢(shì)分化，海外需求結(jié)構(gòu)也有所轉(zhuǎn)變。一是自俄烏沖突以來(lái)保持較高增長(zhǎng)農(nóng)產(chǎn)品、成品油、石油化工產(chǎn)品、鋼材等大宗原材料，4月出口增速進(jìn)一步放緩、部分陷入收縮。二是去年下半年出口持續(xù)低迷的服裝、箱包、鞋靴，年初以來(lái)隨海外需求回升而反彈，4月出口增速在3月沖高后有所放緩，但仍顯韌性，三者合計(jì)對(duì)出口增長(zhǎng)的拉動(dòng)由前月的2.2pct下行至1.1pct；類似還有家具、家電和玩具等地產(chǎn)后周期商品，但反彈幅度偏弱。三是汽車和零配件合計(jì)出口金額達(dá)160.9億美元的單月歷史新高，同比增速達(dá)82.9%，并對(duì)出口增長(zhǎng)形成2.7pct的正向拉動(dòng)。此外，通用機(jī)械設(shè)備出口增速也進(jìn)一步上行至20.5%。而電子產(chǎn)業(yè)鏈整體仍然偏弱，集成電路出口降幅擴(kuò)大4.3pct至-7.3%。
分地區(qū)來(lái)看，我國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴出口環(huán)比整體下行，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求仍顯韌性。前三大貿(mào)易伙伴中，對(duì)美國(guó)出口降幅邊際收窄1.2pct至-6.5%，對(duì)歐盟出口增速邊際上行至3.9%，對(duì)東盟出口同比增速大幅回落30.9pct至4.5%。值得注意的是，2020年后我國(guó)貿(mào)易伙伴總體呈現(xiàn)東升西降的格局。以2019年為基數(shù)計(jì)算年均增速，4月我國(guó)對(duì)澳大利亞、印度、非洲、拉丁美洲和東盟出口保持13.6%以上的較高增長(zhǎng)，對(duì)美國(guó)、歐盟、日本和韓國(guó)出口則處于8%左右的中速增長(zhǎng)。
二、進(jìn)口：收縮加劇
4月進(jìn)口金額同比增速較3月下行6.5pct至-7.9%，明顯弱于市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比增速處于往年同期的下沿，四年平均增速也大幅下行4.8pct至3.3%。進(jìn)口低迷或受內(nèi)外需雙重拖累，也存在價(jià)格因素。一方面，4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能邊際放緩?fù)侠蹆?nèi)需進(jìn)口，出口增速放緩?fù)侠奂庸べQ(mào)易進(jìn)口。另一方面，3月進(jìn)口價(jià)格同比自2021年1月以來(lái)首度陷入-0.4%的下跌區(qū)間，隨著海外通脹和大宗商品價(jià)格回落，4月進(jìn)口價(jià)格或持續(xù)下跌，下階段需剔除進(jìn)口金額中的價(jià)格因素來(lái)觀察內(nèi)需修復(fù)。
分商品類別來(lái)看，一是農(nóng)產(chǎn)品、煤、鐵礦砂等部分原材料和制造業(yè)設(shè)備進(jìn)口增速在2-3月明顯改善后大幅下行，鋼材、銅材以及紡織紗線降幅加劇。二是汽車相關(guān)進(jìn)口明顯收縮，結(jié)合汽車出口來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車制造自主能力增強(qiáng)。三是電子產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品延續(xù)低迷，下游消費(fèi)類的美容化妝品進(jìn)口在前兩月改善后再度陷入大幅收縮。
分地區(qū)來(lái)看，自美國(guó)和歐盟進(jìn)口增速較前月進(jìn)一步下行，雙雙轉(zhuǎn)負(fù)，分別為-3.1%、-0.1%；自東盟進(jìn)口同比降幅擴(kuò)大4.1pct至-6.3%；自日、韓進(jìn)口延續(xù)大幅收縮。自拉美和非洲等資源輸出地區(qū)的進(jìn)口大幅收縮，但自澳大利亞進(jìn)口保持高增長(zhǎng)。
三、前瞻：出口增速下行，進(jìn)口有待改善
4月出口增速放緩，進(jìn)口收縮加劇，商品貿(mào)易順差呈衰退式擴(kuò)張。前瞻地看，在海外整體需求溫和走弱的背景下，二三季度基數(shù)走高或顯著拉低出口增速。進(jìn)口受內(nèi)外需兩方面因素影響，疊加價(jià)格走弱，增速或持續(xù)低迷，但實(shí)際進(jìn)口有望隨內(nèi)需逐漸修復(fù)。
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