>> 西南證券-4月社融數(shù)據(jù)點評：弱復(fù)蘇下，居民信心仍待改善-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
大?。?/td>
| 992KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉凡,王潤夢 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
新增社融增量不及預(yù)期，貸款貢獻減弱。從社融存量看，4月末，社融存量同比增長10%，與上月持平。從社融增量看，4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多增2729億元，其中對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元。受低基數(shù)效應(yīng)與央行降準(zhǔn)影響，人民幣貸款繼續(xù)同比多增，但經(jīng)濟內(nèi)需修復(fù)動能有所減弱。增量不及市場預(yù)期，預(yù)計后續(xù)社融增量或較穩(wěn)定。
直接融資占比明顯回升，表外融資同比改善。從社融結(jié)構(gòu)看，直接融資表現(xiàn)穩(wěn)定，在新增貸款占比回落下，4月直接融資占比回升，政府債券仍為主要貢獻項，在今年地方債發(fā)行節(jié)奏前置的背景下，后續(xù)政府債券發(fā)行的速度或?qū)⒅饾u減慢。企業(yè)債券同比少增，但近日國資委印發(fā)《中央企業(yè)債券發(fā)行管理辦法》，后續(xù)或?qū)⒅饾u改善；股票融資較穩(wěn)。表外融資同比少減，信托業(yè)態(tài)持續(xù)改善。
居民貸款表現(xiàn)較弱，企業(yè)中長期貸款仍多增。4月，人民幣貸款增加7188億元，企業(yè)貸款增加6839億元，同比多增1055億元，其中短期貸款減少1099億元，今年以來首次由正轉(zhuǎn)負(fù)，一方面受到季節(jié)性因素影響，另一方面樓市回暖持續(xù)動力不足形成制約，企業(yè)中長期貸款增加6669億元，同比多增4017億元，后續(xù)在政策的促進下，企業(yè)融資需求或有改善。4月住戶貸款減少2411億元，同比多減241億元，為今年以來首次進入負(fù)值區(qū)間，其中居民短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元，短期居民貸款或仍受房地產(chǎn)市場負(fù)面影響，中期隨著促消費政策效果顯現(xiàn)，居民貸款或逐漸向好。
M2增速回落，居民存款減少。4月，M2同比增長12.4%，增速比上月末回落0.3個百分點。4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5518億元，其中，4月份財政性存款同比多增4618億元，一方面4月是傳統(tǒng)的繳稅大月，另一方面，財政支出速度放緩；住戶存款減少1.2萬億元，在未大幅加杠桿的背景下，居民存款減少或與提前還貸、取錢還貸有關(guān)；非金融企業(yè)存款減少1408億元。后續(xù)在基數(shù)作用下，預(yù)計M2延續(xù)回落態(tài)勢
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期，穩(wěn)增長壓力較大，房地產(chǎn)市場持續(xù)走弱。
|
|
