>> 西南證券-中央政治局會(huì)議解讀-復(fù)蘇第二程：產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)與政策加力-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 744KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級(jí)： |
-- |
作者： |
葉凡,王潤夢 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
4月28日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。從召開日期來看，在2020年4月17日、2021年4月30日和2022年4月29日，中共中央政治局都曾召開會(huì)議，分析研究經(jīng)濟(jì)工作。
本次政治局會(huì)議對于一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭給出了積極評價(jià)，認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，市場需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良好開局”，但同時(shí)也提示了“我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨新的阻力，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)”。與去年政治局會(huì)議更強(qiáng)調(diào)外部不穩(wěn)定及疫情防控有所不同，今年會(huì)議更關(guān)注國內(nèi)復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)調(diào)整，且加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、補(bǔ)短板靠前強(qiáng)調(diào)。對于后續(xù)的工作部署，我們認(rèn)為有四點(diǎn)值得關(guān)注：
經(jīng)濟(jì)形勢方面，重?cái)U(kuò)內(nèi)需和高質(zhì)量，基建和房地產(chǎn)有新細(xì)分要求。本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”，從一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，相對投資，消費(fèi)端恢復(fù)力度更加明顯，分結(jié)構(gòu)看，與疫情解封后恢復(fù)性增長的餐飲等服務(wù)類消費(fèi)明顯反彈，但汽車、家電、住房等消費(fèi)占比高、產(chǎn)業(yè)鏈長、帶動(dòng)力強(qiáng)的大宗消費(fèi)潛力有待進(jìn)一步釋放；投資端，基建投資和制造業(yè)投資的增速相對樂觀，尤其是在積極的財(cái)政政策適度超前發(fā)力的作用下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推進(jìn)穩(wěn)步，且除傳統(tǒng)基建外，新基建的體量增長較快，且本次會(huì)議也著重強(qiáng)調(diào)“要鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進(jìn)充電樁、儲(chǔ)能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造”，后續(xù)新能源、儲(chǔ)能、電網(wǎng)等相關(guān)基建將加快發(fā)展；房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)年后有所回暖，但開發(fā)數(shù)據(jù)偏弱，房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)也待繼續(xù)改善，從會(huì)議的表述看，與去年4月的政治局會(huì)議相同，強(qiáng)調(diào)“房住不炒”放在有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的段落，且著墨更多，較之前新增“超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造和‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，規(guī)劃建設(shè)保障性住房”，擴(kuò)內(nèi)需與促安全并舉（4月18日，國家發(fā)展改革委“平急兩用”設(shè)施建設(shè)現(xiàn)場會(huì)強(qiáng)調(diào)“平急兩用”設(shè)施指平時(shí)用作旅游、康養(yǎng)等功能，遇重大公共突發(fā)事件時(shí)可立即轉(zhuǎn)換為應(yīng)急場所的設(shè)施，能夠有效補(bǔ)齊大城市應(yīng)急能力建設(shè)短板，同時(shí)提升大城市山區(qū)旅游居住品質(zhì)，助力大城市周邊鄉(xiāng)村振興發(fā)展，更好統(tǒng)籌大城市發(fā)展和安全。）；貿(mào)易方面，雖然一季度出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，但或主要由于國內(nèi)外供需時(shí)間錯(cuò)位，外需走弱的基本面并沒有改變，出口短中期仍較謹(jǐn)慎。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要把吸引外商投資放在更加重要的位置，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤…開展改革開放先行先試”?？傂枨笕源謴?fù)，且供給質(zhì)量也仍需提高。目前經(jīng)濟(jì)任務(wù)仍是實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，與今年兩會(huì)方向一致，擴(kuò)內(nèi)需和新動(dòng)能是發(fā)力的重點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)全年增速5%以上基本無虞。
貨幣政策方面，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，精準(zhǔn)有力意味著要發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用。近期，央行在一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)情況新聞發(fā)布會(huì)表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用。本次政治局會(huì)議對于貨幣政策的描述雖簡短，但體現(xiàn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傾向。從一季度操作看，后續(xù)總量政策刺激的概率較小，政策更傾向于精準(zhǔn)發(fā)力，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策值得持續(xù)關(guān)注。但與之前“做加法”不同，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將更加“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具等三項(xiàng)貨幣政策工具，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。截至今年3月末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具一共是17項(xiàng)，余額大約6.8萬億元。此外，將深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)大銀行服務(wù)重心下沉，推動(dòng)中小銀行聚焦主責(zé)主業(yè)，支持銀行補(bǔ)充資本。
財(cái)政政策方面，積極的政策加力提效，預(yù)算批復(fù)、專項(xiàng)債管理、稅費(fèi)優(yōu)惠政策三方面繼續(xù)發(fā)力。與貨幣政策比，今年財(cái)政政策整體更加靠前，一方面延續(xù)了部分疫情間的政策，如稅費(fèi)優(yōu)惠等，另一方面，在預(yù)算批復(fù)和專項(xiàng)債兩方面都體現(xiàn)靠前發(fā)力的特點(diǎn)。預(yù)算批復(fù)方面，截至目前，中央部門預(yù)算已全部批復(fù)，中央對地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算正按規(guī)定抓緊下達(dá)，確保符合下達(dá)條件的資金“應(yīng)下盡下”，為地方分配使用資金留出更寬裕時(shí)間；專項(xiàng)債方面，2023年1-3月新增債發(fā)行節(jié)奏較快，專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度與2022年同期類似，1-3月新增一般債/新增專項(xiàng)債發(fā)行占全年限額的43.4%/35.7%（2022年同期分別為37.8%/35.6%），主要投向城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚戶區(qū)改造、農(nóng)林水利、園區(qū)建設(shè)、民生事業(yè)等領(lǐng)域。今年財(cái)政部指導(dǎo)地方加強(qiáng)專項(xiàng)債券項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作，提高項(xiàng)目儲(chǔ)備質(zhì)量，加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度，強(qiáng)化專項(xiàng)債券資金使用管理，優(yōu)先支持成熟度高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目，推動(dòng)盡快形成實(shí)物工作量。稅收優(yōu)惠方面，突出對中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶以及企業(yè)提升創(chuàng)新能力等的支持，且4月財(cái)政部，稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于擴(kuò)大全額退還增值稅留抵稅額政策行業(yè)范圍的公告，繼續(xù)支持制作業(yè)、
|
|
