>> 海通證券-煤炭行業(yè)周報：內(nèi)蒙撤銷部分露天礦核增產(chǎn)能，產(chǎn)煤省落實和推進(jìn)煤礦智能化建設(shè)-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 405KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,吳杰,王濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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內(nèi)蒙撤銷部分露天礦核增產(chǎn)能，山東及遼寧落實和推進(jìn)煤礦智能化建設(shè)。（1）電煤圈公眾號：因邊坡角問題，國家礦監(jiān)局決定對內(nèi)蒙古32家露天煤礦進(jìn)行停產(chǎn)整頓，其中問題嚴(yán)重的30處煤礦撤銷產(chǎn)能核增文件或中止產(chǎn)能核增程序，退回至原有產(chǎn)能，此舉將減少產(chǎn)能2355萬噸至核增前合計產(chǎn)能2655萬噸。（2）國家礦監(jiān)局青海局：5月10日針對青海能源集團(tuán)團(tuán)魚山露天礦存在的超能力生產(chǎn)情況，開展安全生產(chǎn)約談會。（3）國家礦監(jiān)局山東局、山東能源局：5月9日聯(lián)合召開全省煤礦智能化建設(shè)推進(jìn)現(xiàn)場會。（4）鐵法能源報：5月10日遼寧省發(fā)改委、國家礦監(jiān)局遼寧局等聯(lián)合召開全省煤礦智能化建設(shè)工作推進(jìn)會。我們認(rèn)為，內(nèi)蒙古新井煤業(yè)“2〃22”特別重大事故教訓(xùn)主觀上對全國范圍內(nèi)露天礦均有較強(qiáng)的警示作用，客觀上也加強(qiáng)了對露天礦如超產(chǎn)情況等的安監(jiān)力度。此外，主要產(chǎn)煤省在國家能源局加快煤礦智能化建設(shè)的政策指導(dǎo)下結(jié)合各省實際情況，進(jìn)一步落實和推進(jìn)煤礦智能化建設(shè)。
4月進(jìn)口煤仍維持高位，高庫存壓力下煤價震蕩下移。（1）sxcoal援引海關(guān)總署：4月我國煤炭進(jìn)口4068萬噸，環(huán)比/同比-1.2%/+72.7%；1-4月累計進(jìn)口1.42億噸，同比+88.8%。（2）本周秦港煤價下跌至975元/噸，環(huán)比/同比-23/-230元/噸（增幅-2.3%/-19.1%）。榆林5800、鄂爾多斯及大同5500大卡指數(shù)日環(huán)比-11/-14/-3元/噸至846/759/825元/噸。（3）本周（5月5日-11日），沿海八省電廠平均日耗172萬噸，同比+7.5%（上周分別為162萬噸、3.7%）；平均庫存3422萬噸，同比+14.5%（上周分別為3318萬噸、10.9%）。（4）本周北方四港庫存1777萬噸，較22/21年同期+542/298萬噸（上周同比+397/166萬噸）。我們認(rèn)為，本周日耗有所回升，疊加大集團(tuán)外購計劃恢復(fù)，煤礦庫存壓力不高，但大秦線檢修結(jié)束后，港口及電廠庫存高位上行，疊加長協(xié)及進(jìn)口供應(yīng)充足，本周煤價繼續(xù)震蕩下移，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及迎峰度夏需求實際釋放情況，同時關(guān)注安監(jiān)對主產(chǎn)區(qū)特別是露天礦產(chǎn)量影響情況。
煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈供給均收縮，供需矛盾有所緩解。（1）sxcoal：本周焦炭第七輪降價落地，累計降幅600~700元/噸；京唐港主焦煤環(huán)比下跌170元/噸至1800元/噸。（2）截至5月12日，供給端，焦化廠開工率75.6%，環(huán)比-0.9pct；需求端，Mysteel全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239萬噸，環(huán)比/同比-0.5%/+0.4%（上周同比+1.6%）。我們認(rèn)為，節(jié)后終端需求仍未見起色，鋼材價格震蕩回落，即使上游降價讓利，鐵水產(chǎn)量仍繼續(xù)下降。而供給端，焦炭降價節(jié)奏加快，而原材料跌勢略緩，焦企盈利逐漸收縮，開工率有所下降，但整體仍處高位。目前鋼廠生產(chǎn)積極性一般，繼續(xù)打壓焦價意愿較強(qiáng)，且原材料成本支撐持續(xù)減弱，后期仍需觀察鋼焦企業(yè)盈利及終端需求復(fù)蘇情況。焦煤方面，受鋼焦企業(yè)謹(jǐn)慎采購影響，疊加礦難及兩會后生產(chǎn)逐步恢復(fù)、進(jìn)口持續(xù)補(bǔ)充，節(jié)后焦煤延續(xù)跌勢，但考慮到下游庫存持續(xù)低位、且國際焦煤價格仍倒掛，若需求邊際出現(xiàn)改善彈性可期，后期需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈終端需求情況及鋼廠補(bǔ)庫進(jìn)度。
投資建議：我們認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱背景下，低估值高分紅公司具備較強(qiáng)防御屬性，煤炭公司年報分紅及一季報業(yè)績靚麗，目前板塊平均估值仍在5xPE左右，高分紅公司股息率均在10%以上，雖然需求疲弱，但煤價依然高位震蕩，業(yè)績韌性強(qiáng)，具備較強(qiáng)投資價值，建議關(guān)注在中特估背景下低估值高分紅煤炭公司機(jī)會，重點推薦中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源；焦煤龍頭山西焦煤、潞安環(huán)能；轉(zhuǎn)型龍頭華陽股份以及受益煤炭產(chǎn)量增長和投資增加的煤機(jī)公司鄭煤機(jī)、天地科技、云鼎科技。
風(fēng)險提示。下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價及限產(chǎn)政策影響需持續(xù)跟蹤。
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