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本周市場表現(xiàn)：截至5月12日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲1.9%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊上漲1.97%，燃?xì)獍鍓K上漲1.74%。。
　　電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　動力煤價(jià)格：港口及產(chǎn)地煤價(jià)環(huán)比下跌。截至5月12日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價(jià)975元/噸，周環(huán)比下跌23元/噸。截至5月12日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價(jià)1105元/噸，周環(huán)比下跌3元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價(jià)1085元/噸，周環(huán)比下跌33元/噸。
　　動力煤庫存及電廠日耗：港口及電廠庫存環(huán)比上升。截至5月12日，秦皇島港煤炭庫存579萬噸，周環(huán)比增加69萬噸。截至5月10日，內(nèi)陸17省煤炭庫存7555.1萬噸，較上周增加238.0萬噸，周環(huán)比上升3.25%；內(nèi)陸17省電廠日耗為326.8萬噸，較上周增加25.4萬噸/日，周環(huán)比上升8.43%；可用天數(shù)為23.1天，較上周下降1.2天。截至5月10日，沿海8省煤炭庫存3453.9萬噸，較上周增加99.0萬噸，周環(huán)比上升2.95%；沿海8省電廠日耗為176.7萬噸，較上周增加15.4萬噸/日，周環(huán)比上升9.55%；可用天數(shù)為19.5天，較上周下降1.3天。
　　水電來水情況：截至5月12日，三峽出庫流量11900立方米/秒，同比下降45.16%，周環(huán)比上升35.38%。
　　重點(diǎn)電力市場交易電價(jià)：1）廣東電力市場：截至5月5日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為399.50元/MWh，周環(huán)比下降14.35%，周同比下降5.5%。實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為380.14元/MWh，周環(huán)比下降17.75%，周同比上升5.6%。2）山西電力市場：截至5月12日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為343.33元/MWh，周環(huán)比上升11.26%，周同比下降12.9%。實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為354.95元/MWh，周環(huán)比上升29.13%，周同比下降13.7%。3）山東電力市場：截至5月11日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為360.94元/MWh，周環(huán)比上升34.58%，周同比上升1.1%。實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為370.54元/MWh，周環(huán)比上升32.86%，周同比下降30.7%。
　　天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　國內(nèi)外天然氣價(jià)格：國產(chǎn)LNG價(jià)格環(huán)比下降、進(jìn)口LNG價(jià)格環(huán)比上升。截至5月12日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)為4218元/噸，同比下降44.45%，環(huán)比下降9.21%；截至5月12日，中國進(jìn)口LNG到岸價(jià)為10.1512美元/百萬英熱，同比下降56.23%，環(huán)比上升2.76%。截至5月11日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為11.31美元/百萬英熱，同比下降57.6%，周環(huán)比下降2.9%；美國HH現(xiàn)貨價(jià)格為2.06美元/百萬英熱，同比下降66.2%，周環(huán)比上升6.8%；中國DES現(xiàn)貨價(jià)格為10.6美元/百萬英熱，同比下降50.2%，周環(huán)比下降4.0%。
　　歐盟天然氣供需及庫存：供給量周環(huán)比下降，消費(fèi)量周環(huán)比下降。2023年第18周，歐盟天然氣供應(yīng)量63.9億方，同比下降22.3%，周環(huán)比下降8.1%。其中，LNG供應(yīng)量為25.9億方，周環(huán)比下降10.5%，占天然氣供應(yīng)量的40.5%；進(jìn)口管道氣38.1億方，同比下降33.1%，周環(huán)比下降6.3%。2023年第18周，歐盟天然氣庫存量為666.39億方，庫存水平為62.7%。2023年第18周，歐盟天然氣消費(fèi)量估算為42.5億方，周環(huán)比下降17.1%，同比下降20.9%；2023年1-18周，歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量估算為1316.4億方，同比下降16.5%。
　　國內(nèi)天然氣供需情況：2023年3月，國內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為338.9億方，同比增長9.3%；2023年4月，我國進(jìn)口天然氣897.7億方，同比增長1.22%；2023年3月，國內(nèi)LNG進(jìn)口量為536億方，同比上升15.8%，環(huán)比上升2.9%；PNG進(jìn)口量為351億方，同比上升4.5%，環(huán)比上升1.7%。2023年1-3月，國內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為974.8億方，同比上升3.1%。2023年1-3月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為595億方，同比上升4.5%；2023年1-4月，我國進(jìn)口天然氣3579.8萬噸，累計(jì)同比減少0.1%；2023年1-3月，LNG進(jìn)口量累計(jì)為1643萬噸，累計(jì)同比下降4.9%；PNG進(jìn)口量累計(jì)為1032萬噸，累計(jì)同比下降2.1%。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）國家能源局山西監(jiān)管辦發(fā)布《山西正備用輔助服務(wù)市場實(shí)施細(xì)則（施行）》的通知：正備用容量最小申報(bào)單位為1MW，申報(bào)價(jià)格范圍分五個(gè)時(shí)段確定，最大申報(bào)價(jià)格100元/兆瓦時(shí)。晚高峰時(shí)段的初始正備用需求為全網(wǎng)最大單一電源容量和上級電力調(diào)度機(jī)構(gòu)明確的最低備用容量的較大值疊加晚高峰時(shí)段新能源日前最大預(yù)測出力的20%。2）4月國內(nèi)天然氣進(jìn)口量同比增加1.22%：4月我國進(jìn)口天然氣897.7萬噸，同比增加1.22%；1-4月，我國進(jìn)口天然氣3568.7萬噸，同比減少0.3%，進(jìn)口價(jià)格每噸4151元，同比上漲8%。
　　投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量補(bǔ)償電價(jià)等機(jī)制有望出臺。雙碳目標(biāo)下新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為電力運(yùn)營商的業(yè)績有望大幅改善。主要受益：電力運(yùn)營商有望受益標(biāo)