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20230508-20230512，A股電力指數(shù)+2.43%，PE（TTM）估值22.7x；A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)+0.87%，PE（TTM）估值10.6x。A股電力指數(shù)+2.43%，其細(xì)分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為+2.86%、+3.50%、+1.20%。A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)+0.87%?？春秒娏Y產(chǎn)的價值中樞回歸，建議關(guān)注央企、國企估值提升趨勢下的火電、水電龍頭央企價值，其中尤為推薦具備業(yè)績修復(fù)彈性的頭部央企。
　　本周火電組合：寶新能源+浙能電力+江蘇國信+皖能電力+建投能源+天富能源+粵電力A+華電國際（H+A）+華能國際（H+A）+大唐發(fā)電（H+A）
　　本周清潔電力組合：國投電力+川投能源+華能水電+中閩能源+長江電力
　　本周燃?xì)饨M合：新奧股份+九豐能源
　　電力行業(yè)新聞：1）1-4月我國進(jìn)口煤炭增加88.8%，單價下跌11.8%。1-4月，我國進(jìn)口原油1.79億噸，增加4.6%，每噸4017.7元，下跌8.9%；煤炭1.42億噸，增加88.8%，每噸897.5元，下跌11.8%；成品油1358.7萬噸，增加68.6%，每噸4084.4元，下跌19.1%。2）2023年4月，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降3.6%，環(huán)比下降0.5%。3）鄂爾多斯市人民政府日前印發(fā)《2023年鄂爾多斯市推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展工作要點(diǎn)》，將嚴(yán)格落實(shí)7.05億噸煤炭中長期合同任務(wù)。開工建設(shè)白家海子、塔然高勒等6座煤礦，煤炭銷量達(dá)到8.5億噸，力爭2023年新增煤炭產(chǎn)能3000萬噸左右。2023年續(xù)建煤電項(xiàng)目4項(xiàng)，年內(nèi)建成并網(wǎng)煤電裝機(jī)532萬千瓦。嚴(yán)格落實(shí)7.05億噸煤炭中長期合同任務(wù)，實(shí)現(xiàn)發(fā)電供熱企業(yè)年用煤量100%中長期合同全覆蓋。
　　電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價：截至5月12日，動力煤市場價格970元/噸，周環(huán)比-4.0%。截至2023年5月12日，秦皇島港動力煤市場價（Q5500）為970元/噸，廣東港印尼（Q4200）、澳洲煙煤（Q5500）到港價格分別為991、1093元/噸，相比5月5日分別環(huán)比-4.0%、+0.9%、-1.3%。庫存：秦皇島港動力煤庫存579萬噸，周環(huán)比+13.5%。截至2023年5月12日，秦皇島港動力煤庫存579萬噸，相比5月5日環(huán)比+13.5%，同比+23.2%。水庫流量：5月12日，三峽水庫站當(dāng)日入庫流量0.90萬立方米/秒，同比-48.6%；三峽水庫站當(dāng)日出庫流量1.19萬立方米/秒，同比-45.2%。自1月1日以來，三峽水庫日均入庫流量0.69萬立方米/秒，較去年同期同比-19.3%；三峽水庫日均出庫流量0.72萬立方米/秒，較去年同期同比-22.3%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格方面，截至2023年5月12日，國內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場價格為1.68元/瓦，相比5月5日環(huán)比-2.33%。截至5月10日，國產(chǎn)多晶硅料價格市場均價為17.79美元/千克，周環(huán)比-12.75%。
　　燃?xì)庑袠I(yè)新聞：據(jù)自然資源部消息，經(jīng)初步核算，一季度海洋生產(chǎn)總值2.3萬億元，同比增長5.1%，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為8.2%；其中全國海洋原油、海洋天然氣產(chǎn)量同比分別增長3.8%、6.5%。
　　燃?xì)庑袠I(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：國產(chǎn)氣出廠價格下跌5.84%，進(jìn)口氣出廠價格下跌7.01%。截至5月12日，上海石油天然氣LNG出廠價格全國指數(shù)4218元/噸，較5月5日下跌9.21%。國產(chǎn)氣方面，截至5月12日，液廠平均出廠4140元/噸，較5月5日下跌5.84%。進(jìn)口氣方面，LNG接收站平均出廠價4878元/噸，較5月5日下跌7.01%。
　　投資建議：
　　電力行業(yè)：1）火電：聚焦2023Q1業(yè)績修復(fù)與火電央企的價值重估，建議關(guān)注具備較高盈利修復(fù)彈性的地方火電企業(yè)寶新能源、浙能電力、江蘇國信、皖能電力、建投能源、天富能源、粵電力A，推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺華電國際（H+A）、華能國際（H+A）、大唐發(fā)電（H+A），建議關(guān)注國電電力、內(nèi)蒙華電；2）水電：推薦國投電力、川投能源、華能水電、長江電力；3）綠電：推薦三峽能源、中閩能源；4）核電：推薦中國核電。
　　燃?xì)庑袠I(yè)：我們推薦新奧股份、九豐能源。
　　風(fēng)險提示：風(fēng)電光伏裝機(jī)成本上行風(fēng)險，電價波動風(fēng)險，電源利用小時下降風(fēng)險，煤價波動風(fēng)險，天然氣需求不及預(yù)期，原油價格波動，來水情況不及預(yù)期、新能源補(bǔ)貼支付進(jìn)度不及預(yù)期