>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：煤價季節(jié)性底部基本確定-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 4809KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動力煤：沿海日耗開始回升
動力煤港口價格：5月12日，秦皇島動力煤平倉價為985元/噸，周減少20元/噸；2023年5月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為719元/噸，同比持平，環(huán)比下滑0.6%。
產(chǎn)地坑口價：5月12日，山西大同Q5500坑口含稅價825元/噸，周持平；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價752元/噸，周減少22元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價843元/噸，周減少6元/噸。
國際動力煤：5月12日，歐洲ARA港離岸價為132美元/噸，周下降6美元/噸；南非RB港離岸價為123美元/噸，周減少5美元/噸；澳洲NEWC港離岸價為178美元/噸，周減少7美元/噸。
庫存：北港：5月12日，北方港口煤炭庫存2824萬噸，周增加198萬噸。下游：5月11日，沿海八省終端用戶庫存3463.2萬噸，周增加83.8萬噸；可用天數(shù)19.4天，周減少0.4天。5月11日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存7590.6萬噸，周增加246.1萬噸；可用天數(shù)23.7天，周增加0.3天。
需求：5月11日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗172.3萬噸，周增加10.3萬噸；5月11日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日移動平均日耗317.3萬噸，周增加13.3萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：5月7日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2790.6萬噸，周減少38.3萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)917.1/1210.9/662.6萬噸，周環(huán)比變化-0.7/-10.1/-27.5萬噸。
焦煤焦炭：雙焦價格繼續(xù)下探。焦煤：5月12日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價1800元/噸，周下跌170元/噸。進口焦煤方面：5月12日，峰景礦硬焦煤收報258.5美元/噸，周增加3.5美元/噸。焦炭：5月12日，焦炭價格指數(shù)1931元/噸，周減少86元/噸；焦炭成本指數(shù)1762元/噸，周減少71元/噸；價格指數(shù)高于成本指數(shù)169元/噸，差額周減少15元/噸。
下游變化：鋼價持續(xù)走弱，下游焦煤庫存不斷下滑。煉焦煤庫存：5月12日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存762.8萬噸，周減少53.9萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存757.7萬噸，周減少30.6萬噸。下游鋼廠：5月12日，全國主要城市螺紋鋼庫存675.7萬噸，周下降40.4萬噸；5月12日，上海20mm螺紋鋼含稅價3680元/噸，周減少70元/噸。
期貨：雙焦期貨止跌。5月12日，動力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價801.4元/噸，周持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤價2144.0元/噸，周增加4元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1352.0元/噸，周持平。焦炭焦煤期貨價差為792.0元/噸，差額周增加4元/噸。
運輸情況：沿海運價延續(xù)下跌。沿海煤炭運價：5月12日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)550點，周下跌13.8%；5月12日，海運煤炭運價指數(shù)611點，周下跌6.7%。大秦線運量：2023年4月，大秦線煤炭運量3061萬噸，環(huán)比減少17.16%，同比減少8.82%。
本周觀點：本周，煤炭市場弱勢維穩(wěn)。動力煤方面，北港庫存再次累積，市場淡季特征持續(xù)，伴隨國內(nèi)迎峰度夏，5月有望完成淡季筑底。煉焦煤方面，國內(nèi)焦煤承壓運行，下游焦煤庫存下滑，焦煤價格超跌有望對后市形成支撐。建議積極配置順周期下具備價值重估基礎(chǔ)的龍頭個股。推薦組合：陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、淮北礦業(yè)、中國神華、山煤國際、電投能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風險提示：經(jīng)濟增長失速、煤價大幅下行、政策調(diào)控風險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等。
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