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1、供給:5-7月大豆進(jìn)口預(yù)估750(-100)、1000 (+100)、945(+50)，預(yù)報(bào)累計(jì)2500萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比-3.8%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比8.6%。4-7月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)依次為40 (-15)、45(+5)、32(-13)、35 (-5)萬(wàn)噸，累計(jì)環(huán)比-31.1%，累計(jì)同比320.6%。
　　2、需求:5月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存541萬(wàn)噸，環(huán)比+0.08%，同比-8.60%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同344萬(wàn)噸，環(huán)比+41.00%，同比+18.00%。
　　3、庫(kù)存:5月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存29萬(wàn)噸，環(huán)比+42.00%，同比-24.00%。
　　4、基差:2023年05月12日豆粕活躍合約基差663元/噸(周環(huán)比-19),菜粕活躍合約基差205元/噸(周環(huán)比+12)。
　　5、利潤(rùn):2023年05月12日進(jìn)口榨利美灣豆-363.14元/噸（周環(huán)比17.43)，美西豆-347.54元/噸（周環(huán)比56.32) ,南美豆-267.23元/噸（周環(huán)比-24.54），加菜籽-639.99元/噸(周環(huán)比-73.10)。
　　6、總結(jié):上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布豆類新作首次預(yù)估，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)以及全球大豆供需大幅改善，報(bào)告公布后美豆大幅走低。料周一開(kāi)盤(pán)國(guó)內(nèi)蛋白粕市場(chǎng)補(bǔ)跌。短期，盡管巴西大豆出口升貼水報(bào)價(jià)低位反彈，但不改年度供應(yīng)壓力，中國(guó)買興不高料巴西挺價(jià)惜售無(wú)效;美豆播種順利進(jìn)度偏快，美國(guó)農(nóng)業(yè)部指引全球豆類市場(chǎng)走向?qū)捤?。進(jìn)口大豆到港卸貨存在政策擾動(dòng)，近月到港量下調(diào)，供應(yīng)壓力后移;下游短期因?yàn)橛蛷S交貨延遲而被迫提高合同量，飼料養(yǎng)殖虧損不見(jiàn)明顯改善，需求料走弱。政策干擾不斷，長(zhǎng)期偏弱趨勢(shì)不變。中期，持續(xù)關(guān)注美豆播種進(jìn)度，以及生長(zhǎng)優(yōu)良率，料面積終值上調(diào)，單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)，美豆下跌周期信號(hào)增強(qiáng)。7月以后買船陸續(xù)完成。下游需求季節(jié)性筑底反彈，留意養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)情況，目前看修復(fù)幅度不太樂(lè)觀。長(zhǎng)期。南美豆總體豐產(chǎn)，出口旺季升貼水走低。美豆23/24產(chǎn)量預(yù)增，全球豆類市場(chǎng)供給預(yù)增。需求周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議:期貨:逢高空;9-1反套，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時(shí)，改為9-1正套。期權(quán):觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩;中美關(guān)系惡化;南美天氣惡化;中國(guó)需求超預(yù)期