>> 德邦證券-思美傳媒(002712)首次覆蓋報告：困境反轉擁抱AI，文旅融合未來可期-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 2478KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
馬笑 |
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投資要點
背靠四川省旅游投資集團，廣告業(yè)務資源豐富。思美傳媒股份有限公司成立于2000年，以“全景·精準·傳播”為定位，為客戶提供全方位整合營銷服務。2008年，公司加入中國4A協(xié)會。2019年，四川省旅游投資集團控股思美傳媒，文旅融合，協(xié)同發(fā)展。公司為客戶提供品牌管理、全國媒體策劃及代理、廣告創(chuàng)意設計、娛樂內(nèi)容營銷、公關推廣活動、戶外媒體運營、數(shù)字營銷等全方位整合營銷傳播服務。擁有矩陣化的媒體資源布局，合作媒體200余家?？蛻糍Y源豐富，覆蓋汽車、互聯(lián)網(wǎng)、電商、游戲、金融、旅游、快速消費品等行業(yè)。
宏觀經(jīng)濟復蘇有望帶動廣告業(yè)務基本盤順周期上行。廣告行業(yè)的表現(xiàn)受宏觀經(jīng)濟的影響，2022年以來的疫情反復造成宏觀經(jīng)濟波動，導致了廣告需求的下滑。隨著疫情結束，全市場廣告刊例花費進入復蘇前的震蕩期，有望在進入復蘇區(qū)間后迎來上漲。廣告為公司基本盤，公司積極進行品牌營銷直播電商等廣告業(yè)務拓展。
與智譜華章達成戰(zhàn)略合作，協(xié)助AI大模型在傳媒領域變現(xiàn)。思美傳媒與智譜華章簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將圍繞傳媒各個業(yè)務領域，包括媒體、數(shù)字人、智能寫作等方面進行業(yè)務探索，并充分探討智譜華章主導研發(fā)的大模型的商業(yè)化落地模式。未來隨著雙方業(yè)務合作的進一步加深，預計將對公司經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生積極影響。
與川旅投旗下安逸酒店集團開展戰(zhàn)略合作，促進文旅融合產(chǎn)業(yè)的開發(fā)及落地，有望貢獻增量。安逸酒店集團于2021年成立，為四川旅投旗下子公司，管理167家酒店、超3萬張床位。公司與安逸酒店集團開展戰(zhàn)略合作，并設立文旅電商服務平臺“安逸旅途”，擬就文旅產(chǎn)品再塑及產(chǎn)品推、銷數(shù)字一體化，以及文旅電商服務及紅人經(jīng)紀開展合作。此次聯(lián)合有望推動安逸酒店集團的文旅資源，與公司旗下的整合營銷資源的互相促進和融合，為公司在文旅產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)展業(yè)打開空間。
盈利預測與投資建議：除廣告影視閱讀等業(yè)務的AI積極賦能外，文旅本地生活等空間廣闊，新業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃進行中，預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入60/81/105億元，同比增長44%/34%/30%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.8/2.5/3.4億元，同比變化143%/42%/33%?？紤]到公司凈利潤預計在2023-2025年處于高速增長的放量期，我們給予公司2023年35x PE，對應目標市值62億元，對應目標價11.43元，仍有較大空間。我們看好公司的困境反轉，股東和管理層業(yè)務動力強，戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險；戰(zhàn)略合作進度不及預期風險；行業(yè)監(jiān)管趨嚴風險。
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