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邏輯：
　?。?）供應(yīng)方面：本周國內(nèi)裝置運(yùn)行狀態(tài)無明顯變動(dòng)，大榭石化裝置繼續(xù)提負(fù)，五月下旬中海油惠州、威聯(lián)檢修裝置存回歸預(yù)期，供應(yīng)增量可期。5月上旬韓國對美國未見PX貿(mào)易量，分流部分回歸。
　?。?）需求方面：PTA本周開工堅(jiān)挺，需求減量或來自5月PTA預(yù)期檢修裝置落地。
　?。?）庫存方面：檢修疊加分流影響，近月緊平衡下庫存去化；遠(yuǎn)月供需預(yù)期寬松，庫存或轉(zhuǎn)去為累。
　?。?）估值方面：成本端偏弱整理，PTA期現(xiàn)活走弱，攜手助力PX走跌，PXN壓縮至400以下。
　?。?）整體邏輯：PX供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱情況改善有限，上下游帶動(dòng)下PX價(jià)格走跌。我們認(rèn)為，遠(yuǎn)月供應(yīng)仍維持寬松預(yù)期，美亞芳烴貿(mào)易減量或加速調(diào)油支撐淡化，近期PX處在下行震蕩階段，價(jià)格缺乏顯著支撐錨點(diǎn)仍維持偏弱。當(dāng)前原油價(jià)格偏弱整理，宏觀多空消息頻發(fā)，弱支撐下油價(jià)變動(dòng)向PX傳導(dǎo)更順暢，若油價(jià)修復(fù)上行或宏觀情緒轉(zhuǎn)好，PX或跟隨止跌；下游聚酯開工情況有修復(fù)，PTA供應(yīng)結(jié)構(gòu)矛盾調(diào)整，若跌幅延續(xù)或?qū)X反彈形成一定壓制。持續(xù)關(guān)注成本端中樞調(diào)整、汽油市場情況及下游需求節(jié)奏。
　　操作策略：
　　短期關(guān)注能源及宏觀情緒擾動(dòng)，中長期關(guān)注下游需求預(yù)期及PTA裝置變動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　調(diào)油超預(yù)期、亞洲化工需求超預(yù)期、原油大幅下跌、PTA供應(yīng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。