>> 東證期貨-化工數(shù)據(jù)周報(bào)-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大?。?/td>
| 9161KB |
| 格式： |
xlsx |
來(lái)源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
★甲醇：五一后商品的價(jià)格更多的是由宏觀所定價(jià)，國(guó)內(nèi)疲弱的進(jìn)出口、通脹、社融數(shù)據(jù)和海外銀行的流動(dòng)性危機(jī)以及債務(wù)危機(jī)不斷著打壓商品的風(fēng)險(xiǎn)偏好。甲醇自身基本面也無(wú)利好支撐。成本端方面，港口的持續(xù)累庫(kù)和云南降水的增多使得煤炭的支撐邊際減弱，坑口和港口煤價(jià)不斷陰跌。對(duì)于甲醇的國(guó)內(nèi)供應(yīng)，五月中旬內(nèi)地甲醇供應(yīng)將有暫時(shí)性的、小幅的收縮：廣匯因故停車、寶豐3期精餾停車；山東焦?fàn)t氣裝置因環(huán)保問(wèn)題難以開(kāi)車；河南到廠煤價(jià)仍在1090元/噸的高位，中新未能開(kāi)車。但5月預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能115萬(wàn)噸，以焦?fàn)t氣為主，產(chǎn)量更多兌現(xiàn)到6月，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力依舊不減。進(jìn)口方面，甲醇的高進(jìn)口或?qū)⒇灤?023年全年，在海外天然氣價(jià)格大幅回落后，南美和北美開(kāi)工率持續(xù)保持在較高的位置，從美國(guó)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，3月出口量達(dá)到30萬(wàn)噸以上，已超過(guò)往年水平，雖然出口的增量主要去往歐洲，但也將在長(zhǎng)周期內(nèi)間接的增加中國(guó)非伊貨源的進(jìn)口。近端來(lái)看，伊朗供應(yīng)的恢復(fù)疊加非伊的加持使得甲醇到港量顯著增加，5月港口將持續(xù)累庫(kù)。需求方面，傳統(tǒng)下游開(kāi)工率持續(xù)走弱，MTO低利潤(rùn)下，對(duì)需求也無(wú)支撐，斯?fàn)柊钛b置仍無(wú)開(kāi)車計(jì)劃。
綜合來(lái)看，5月無(wú)論內(nèi)地和港口都將處于累庫(kù)的過(guò)程之中，且上游有利潤(rùn)之下，甲醇整體以偏空看待，但絕對(duì)價(jià)格上短期可能難再度下壓，大部分利空因素基本在前期的預(yù)期之內(nèi)，在價(jià)格中或已體現(xiàn)。短期做空性價(jià)比不高，做多又無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，整體或跟隨宏觀波動(dòng)。但較為確定性的累庫(kù)下，建議關(guān)注MA7-9反套策略。
★L(fēng)LDPE：國(guó)內(nèi)較為悲觀的宏觀數(shù)據(jù)使得本周L跌勢(shì)加劇，下游投機(jī)性需求消失殆盡，現(xiàn)貨成交回歸平淡，上游去庫(kù)速度放緩。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)部分裝置有計(jì)劃外檢修，開(kāi)工小幅下滑，其中標(biāo)品線性產(chǎn)量的下滑較為明顯，這將使得標(biāo)品供應(yīng)進(jìn)一步偏緊。進(jìn)口方便，海外價(jià)格有所松動(dòng)，外商開(kāi)始接受還盤(pán)和分量，但成交不多，進(jìn)口壓力未有明顯增加。需求方面，近期需求有邊際走弱的跡象。從移動(dòng)大數(shù)據(jù)上來(lái)看，五一期間下游物流指數(shù)較往年下滑的幅度明顯超過(guò)往年，反映需求恢復(fù)水平依舊較差，這也是五一期間上游累庫(kù)幅度超過(guò)往年的原因之一。從本周所公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)上來(lái)看，4月塑料制品出口增速大幅回落，與全球制造業(yè)景氣下行一致。這也反映出3月份出口高增更多是春節(jié)后企業(yè)補(bǔ)訂單引起的脈沖式反彈，年內(nèi)出口下行趨勢(shì)難改。總而言之，L整體呈現(xiàn)出供需兩弱的格局，整體矛盾不大。向下除了標(biāo)品緊張之外，并無(wú)明顯支撐。需求始終低迷之下，價(jià)格的上行需要靠供應(yīng)端的明顯縮量來(lái)驅(qū)動(dòng)，但目前難以預(yù)見(jiàn)，短期價(jià)格走勢(shì)或?qū)⒏S宏觀波動(dòng)。
★PP：如我們前期所言，PP檢修量最高的時(shí)段已過(guò)，疊加油價(jià)下跌后利潤(rùn)的回升，近期PP國(guó)內(nèi)供應(yīng)開(kāi)始增加。新增產(chǎn)能也穩(wěn)步兌現(xiàn)，5月4號(hào)安慶石化30萬(wàn)噸PP買丙烯試車，預(yù)計(jì)6月投產(chǎn)。巨正源二期60萬(wàn)噸PP本周已開(kāi)車，東華茂名40萬(wàn)噸PP預(yù)計(jì)在6月也將投產(chǎn)，遠(yuǎn)月進(jìn)口壓力進(jìn)一步上升。需求在淡季下難有樂(lè)觀預(yù)期，BOPP逐步恢復(fù)開(kāi)工，訂單也小幅回升，但其高原料庫(kù)存的情況并未改善。出口方面，南亞和南美的還盤(pán)比國(guó)內(nèi)要低，出口并無(wú)起色?？偠灾琍P的高投產(chǎn)將持續(xù)壓制價(jià)格的彈性，弱需求之下，PP價(jià)格的向上僅能靠供應(yīng)端的明顯縮量來(lái)驅(qū)動(dòng)，但目前PP利潤(rùn)處于年中偏上的水平，企業(yè)減產(chǎn)動(dòng)力不大，供需仍是寬松的格局。但目前PP絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)較低，再度向下需要利空的進(jìn)一步發(fā)酵，暫時(shí)以震蕩看待。
★PTA：本周，PTA期價(jià)下跌。需求端來(lái)看，五一節(jié)后織造企業(yè)及聚酯企業(yè)開(kāi)工率觸底回升。同時(shí)，部分PTA生產(chǎn)企業(yè)或有檢修計(jì)劃，PTA供需矛盾不明顯。成本端，北美汽油裂差較弱，調(diào)油邏輯弱化，PX價(jià)格快速回調(diào)。短期內(nèi)，PX成本支撐預(yù)計(jì)仍將走弱，PTA價(jià)格維持低位。后續(xù)關(guān)注聚酯負(fù)荷提升情況以及PTA龍頭企業(yè)檢修計(jì)劃。
★乙二醇：乙二醇期價(jià)略有回升。裝置檢修導(dǎo)致國(guó)內(nèi)非乙烯法開(kāi)工率下降，港口庫(kù)存下降。下游聚酯開(kāi)工率維持高位，聚酯庫(kù)存基本平穩(wěn)。開(kāi)工率下降預(yù)計(jì)對(duì)短期價(jià)格形成支撐。
★PVC：近期電石價(jià)格出現(xiàn)了小幅上漲，燒堿和PVC價(jià)格出現(xiàn)了小幅回落。因此上游PVC企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)出現(xiàn)了快速壓縮。若后續(xù)生產(chǎn)繼續(xù)惡化，則可能會(huì)造成供應(yīng)收縮。因此我們預(yù)計(jì)PVC行情或開(kāi)始區(qū)域震蕩。
★玻璃：5月以來(lái)，原片廠家大幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)告一段落，開(kāi)始轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)。廠家產(chǎn)銷率環(huán)比節(jié)前走弱，中下游采購(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎。前期在原片價(jià)格不斷上漲下，下游加工廠多有一定備貨，短期將進(jìn)入庫(kù)存消耗期，需等待社會(huì)庫(kù)存得到有效消耗后，才會(huì)再度啟動(dòng)補(bǔ)貨操作。整體來(lái)看，由于終端需求的修復(fù)并非一蹴而就，社會(huì)庫(kù)存消耗需要時(shí)間，建議投資者等待較大回調(diào)機(jī)會(huì)，再行介入09合約多單，從而獲得較高的安全邊際。
★純堿：目前純堿裝置整體運(yùn)行穩(wěn)定，5月有企業(yè)存在檢修計(jì)劃。下游需求表現(xiàn)一般，備貨情緒謹(jǐn)慎。近期純堿廠家?guī)齑娉尸F(xiàn)增加趨勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格成交重心不斷下移，對(duì)于期貨市場(chǎng)形成負(fù)反饋。整體來(lái)看，雖然近期純堿期價(jià)累積跌幅已經(jīng)較大，但短期在沒(méi)有增量利多消息出現(xiàn)的情況下，期
|
|
