>> 銀河期貨-粕類日報-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：周五夜盤美豆的大幅下行主要因新作月度供需報告偏利空所致，具體來看，因為23/24年度巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量增幅較大，美豆新作出口將面臨被嚴(yán)重擠占的情況，疊加今年天氣預(yù)期良好，趨勢單產(chǎn)繼續(xù)增加，美豆新作或于年內(nèi)面臨較大幅度累庫。而全球需求方面來看，整體增幅仍處于正常區(qū)間，低于產(chǎn)量方面的增加，因而就全球市場來看，仍然處于大幅累庫的階段。毋庸置疑的的是本次報告對于新作的評估結(jié)果是相對偏空的，因而周五美豆盤面大幅下行。但我們認(rèn)為，報告預(yù)估新作累庫增產(chǎn)基本符合預(yù)期，連續(xù)兩年的高額種植利潤將繼續(xù)推高巴西種植面積的增加，并且在天氣模型像厄爾尼諾轉(zhuǎn)變的過程中，產(chǎn)量增加似乎已成為市場大趨勢。不過我們認(rèn)為，當(dāng)前市場的交易邏輯不能完全以年度的平衡表作為參照基礎(chǔ)，因為本身存在著較大的變量，當(dāng)前市場關(guān)注的重心一則在于美國產(chǎn)地的天氣情況，另一方面在于巴西本身的出口壓力，從天氣情況來看，本周天氣寒冷干燥，種植預(yù)期繼續(xù)維持良好，而從巴西方面來看，遠(yuǎn)月船期貼水開始穩(wěn)步上漲，巴西供應(yīng)壓力最大的階段已經(jīng)過去，隨著阿根廷豆粕供應(yīng)不足的影響逐步體現(xiàn)，美國和巴西的壓榨有望繼續(xù)改善，后續(xù)下行空間將受限。
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