>> 國投安信期貨-鋁周報：滬鋁破位下跌，中期趨勢逆轉(zhuǎn)-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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【行情分析】
★宏觀方面:上周我國4月金融數(shù)據(jù)乏力，社會融資規(guī)模增量、新增人民幣貸款等均大幅不及預(yù)期，預(yù)示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢，下行壓力仍存。4月CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲0.1%，PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%，通脹不斷回落顯示通縮擔(dān)憂。疊加海外經(jīng)濟(jì)衰退前景，宏觀層面對大宗商品形成壓制。
★成本方面:上周國內(nèi)氧化鋁指數(shù)延續(xù)陰跌8元至2877元，海外價格下調(diào)3美元至345美元。近期成本要素均呈現(xiàn)不同程度跌勢，電解鋁平均成本降至16500元以下，后續(xù)仍有向下空間。
★供應(yīng)方面:5月供應(yīng)端變化有限，四川、貴州繼續(xù)緩慢復(fù)產(chǎn)，廣西復(fù)產(chǎn)已經(jīng)完成，隨著南方降水增加，市場進(jìn)入對于云南190萬噸停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)節(jié)奏的博弈，這也是年內(nèi)國內(nèi)供應(yīng)的核心變量。需求方面:SMM數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上漲0.9個百分點至64.7%，假期影響結(jié)束鋁下游開工率小幅回升，但需求淡季氛圍逐漸升溫，幾乎所有板塊都面臨著訂單不足的問題。庫存上來看，上周四鋁錠社會庫存繼續(xù)下降超3萬噸但鋁棒庫存持平，五一后鋁棒已經(jīng)持續(xù)體現(xiàn)乏力，加工費低迷，雖然鋁錠鋁棒綜合庫存去庫趨勢依然會延續(xù)，但消費整體邊際向弱。
★總體來看，宏觀氛圍偏空，基本面邊際上也呈現(xiàn)供增需減預(yù)期，疊加電解鋁成本向下，當(dāng)前不低的行業(yè)利潤水平仍有壓縮空間。技術(shù)面上看，上周滬鋁指數(shù)大幅增倉下跌，去年七月17000元低點以來形成的趨勢線關(guān)鍵支撐位被跌破形成大級別破位，滬鋁運(yùn)行于布林線中下軌之間且開口擴(kuò)大顯示跌勢形成，短線雖有超跌修復(fù)可能，但中長期來看前期支撐變阻力，下方空間已經(jīng)打開，滬鋁或?qū)㈥懤m(xù)測試前期階段性低點17700、17400、17000等位置尋求支撐。
【操作建議】
暫時觀望，反彈沽空。
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