>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：權(quán)益關(guān)注成長風(fēng)格，債市維持謹(jǐn)慎-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 913KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：低吸成長風(fēng)格指數(shù)。后市我們看多創(chuàng)業(yè)板和IM等成長風(fēng)格。三大理由：1）資金面具備上漲基礎(chǔ)；2）權(quán)重行業(yè)出現(xiàn)基本面改善信號；3）近期有風(fēng)格切換的催化劑：周二將公布4月社零、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，參考當(dāng)月高頻數(shù)據(jù)低于季節(jié)性，預(yù)計再度確認(rèn)經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)。此時不利于順周期、價值股，再結(jié)合央企紅利有資金撤離現(xiàn)象，若紅利指數(shù)回撤，則資金在蹺蹺板效應(yīng)下，會分流流入成長板塊，弱周期概念股也會有炒作機(jī)會。綜上，配置上建議低吸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和IM。
股指期權(quán)：延續(xù)防御思路。期權(quán)方面，情緒指標(biāo)再度分化，權(quán)重股50、300標(biāo)的品種持倉量PCR在保險券商以及中字頭帶領(lǐng)下表現(xiàn)強(qiáng)勢；新能源指數(shù)早盤沖高，期權(quán)情緒指標(biāo)走強(qiáng)；500、1000相關(guān)標(biāo)的漲幅在市場整體上行環(huán)境下漲幅稍弱。但期權(quán)市場波動率方面則略顯保守，一方面認(rèn)購認(rèn)沽隱波雙降；另一方面，偏度指標(biāo)并未出現(xiàn)明顯上漲，表明市場情緒偏謹(jǐn)慎?；久娣矫妫瑴薪鹑跇I(yè)專題座談會將討論金融業(yè)估值提升和高質(zhì)量發(fā)展，政策延續(xù)穩(wěn)增長信號，金融數(shù)據(jù)整體預(yù)期向好。期權(quán)端可適當(dāng)跟隨行情趨勢，短期布局進(jìn)攻策略。
國債期貨：降息預(yù)期落空難以推升10Yr上破2.75%。對于債市，我們在報告《貨幣政策、中美利率、與人民幣匯率》中提出的框架依然有效，債券市場無明顯上行壓力，10Yr國債收益率下破2.75%時并非降息預(yù)期推動，因此降息落空并不會推動10Yr上破2.75%，2.75%構(gòu)成10Yr的階段性頂部，債市實質(zhì)性走熊或在今年四季度。建議交易性需求謹(jǐn)慎偏空?？疹^套保可關(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會?；钍諗恐褂?，關(guān)注正套機(jī)會。適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
風(fēng)險因子：1）二次疫情集中爆發(fā)；2）交易量持續(xù)萎縮；3）經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；4）政策再度加碼
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